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在最丰富水域撒网捕鱼,卓绝理财

2019年8月1日 - 财经热线

  文/蒲立丛

  理财周报记者 李晔斌/文

  □ 海通证券 娄静

  今年以来,随着开放式基金收益效应的显现,投资者对开放式基金的投资热情一再升温,基金的火爆超过了所有人的预期。开放式基金市场的规模迅速发展,
按照天相系统的统计,已公布的基金1季报数据显示,07年一季度基金总体规模延续增长的基本态势,基金总体份额较去年四季度增长了22.4%,由06年四季度的6145亿份增加到07年一季度末的7523亿份。在基金整体规模扩张的情况下,其中呈现的结构性变化更为引人关注。股票型和混合型基金份额的增加仍然占据了绝大多数,细分来看,股票型基金份额增加19.82%,混合型增加4.48%,货币型下降了-3.58%,保本型下降了-19.6%,显示出积极型的投资基金更为吸引投资者。

  2007年已经过去,基金最终收益率排名对2008年牛基的挖掘没有绝对参考价值,投资者需要摒弃参考前期收益率排名的选基思路,如何能让投资者在长期的投资中获得最大的收益同时承受最小的风险,这恐怕是投资界所希望解决的千古难题。晨星分析师曾做过这样的比喻,投资好比捕鱼,只有在那些鱼类资源最丰富的水域撒网才能捕到最可能多的鱼。

  近期国债和央票收益率短端降幅明显,流动性压力出现阶段性缓解迹象,股市也出现一定程度的反弹。但是,通胀压力下政策偏紧基调难以改变,市场较难走出单边上涨行情,短期震荡、中期向上的概率较大。建议关注重点配置中盘蓝筹以及中小盘成长股较多的基金。另外,建议结合基金经理的操作风格、基金历史业绩特点以及资产配置偏好,精选选股能力较强的基金。

  但是,随着我国

  2008年市场将步入结构性牛市,以往普涨行情将不再上演,“二八”、“八二”现象将交替出现,板块轮动效应更加明显。300只偏股型基金经过前两年的洗礼已经逐渐形成自己特有的投资风格和行业偏好,基金差异化正在形成。

  景顺内需增长

股票市场不断创出新高,把握市场获取超额收益的难度逐渐增加。特别是在5月18日中国人民银行同时宣布了三项重要的货币政策之后,股票市场将受到多大影响、是否还可以投资股票型或混合型基金以及如何进行股票型或混合型基金的选择,成为投资者心中的疑问。

  面对风格各异的开放式基金,投资者在进行选择时应注意基金持仓的成长期和衰落期,以此来减少进入风险,避免高买低卖。在两市强弱分化较明显时要仔细观察基金公司整体取向。喜欢做波段的基民在购买基金时尽量跟踪市场风向,这在以前是被基金公司的趋同性冲淡了的,现在应该更加关注。在基金选择初期就要注意基金风格。

  景顺内需增长在海通二级分类中属于股票–主题型基金,成立于2004年6月25日,截至2011年6月30日,基金规模为22.01亿元。该基金呈现出积极择时、积极选股、集中持股和波段操作的特点,适合具有高风险承受能力的投资者持有。

  我们认为,这次政策组合拳主要是调控流动性过剩的压力以及由此导致的资产价格上涨。该政策符合市场预期,对股市的负面影响已经基本反映在近期股市的运行之中,因而对股市的负面影响是有限的,对股市的影响更多是结构性的。考虑到目前资本市场受资金不断涌入的推动所致,场外资金进入股市的势头短期内尚未发生改变,即使市场面临大盘股加快发行、宏观调控政策等因素的影响,但若不是突发的重大政策性调控,我们判断在市场资金面充裕的情况下,股指难以展开深幅调整,5月份市场重心仍将震荡盘升。

  以下四条理财周报总结的“选基”路径也许能够为您寻找2008年的牛基提供一定的帮助:

  ◆产品特征

  在目前市场情况下,投资者可结合自己的实际情况,通过对基金大小盘风格、基金留存度、行业配置特点、基金相似度等因素的分析,选择合适的股票型或混合型基金长期持有以分享经济增长和市场上扬带来的长期稳健收益。在股票型或混合型基金的选择上,投资者可以根据以下原则进行资产配置:

  追求稳健收益的投资者不妨对大小盘风格基金进行搭配投资。目前小盘指数走强,今后大盘指数将交替走强。市场或“大”或“小”,在均衡和不均衡间进行着轮换。投资者应该维持“核心——卫星”的资产配置策略,在重点配置大盘风格基金的基础上适当配置一部分中小盘风格和其他一些特殊风格类型的基金,以在获取市场平均收益的同时谋求可能的超额收益。

  景顺内需增长业绩表现逐年提高,自从2009年以来业绩更是有了长足的进步,2010年在整个市场持续震荡的环境中,该基金依旧取得了较好的业绩。今年以来,市场依旧反复,该基金表现也仍算稳健。灵活操作积极选股,选股能力较好,偏好中小盘成长股。

  1.对大小盘风格基金进行搭配投资,以谋求获取长期稳健收益。3月份小盘指数走强,4月份中盘指数走强。市场或“大”或“小”,在均衡和不均衡间进行着轮换。我们仍旧维持“核心—卫星”的资产配置策略,建议在重点配置大盘风格基金的基础上配置一部分中小盘风格和其他一些特殊风格类型的基金,以在获取市场平均收益的同时谋求可能的超额收益;

  根据重仓股留存度来选择适合自己风格的基金。倾向于买入持有的投资者可以选择重仓股留存度高的基金,倾向于波段操作的投资者可以选择重仓股留存度低的基金。

  资产配置风格有所转变:景顺内需增长在2008年之前多采取了淡化资产配置的做法,基本维持仓位在90%附近,仓位调整幅度在2008年后也开始变大,2010年仓位由一季度的94.12%调整到二季度的72.72%,三季度又快速上调至94.21%,变动幅度达到22%。近三年、近两年和近一年在同类混合型基金中都名列前茅,2009年净值增长率更高达99.63%,在133只股票型基金中排名第8。2010年在整个市场持续震荡的环境中,该基金依旧取得了较好的业绩,净值上涨了10.84%,排名所有股票型基金前1/5。

  2.根据重仓股留存度来选择适合自己风格的基金。倾向于买入持有的投资者可以选择重仓股留存度高的基金,倾向于波段操作的投资者可以选择重仓股留存度低的基金;

   重点关注配置金融等超跌板块股票较多、历史表现比较稳定的基金。金融、房地产行业2007年四季度以来跌幅较深,但作为长期看好的板块,此类基金仍值得关注。

  选股能力较好:景顺内需增长的选股能力较好,持股集中度高,偏好中小盘成长股,在2011年2季度的下跌市场中,该基金前三大重仓股2季度业绩均为正增长。此外,景顺内需增长每季度重仓股变动较大,以2009年三季度为例,10只重仓股相对于二季度全部进行了更换,显示其灵活操作积极选股的特点。

  3.鉴于对金融、

  继续关注重仓电力、交通运输、医药、造纸、煤炭、化工、有色金属、钢铁等利润增长行业的基金。作为投资者应该根据自己对宏观经济面及未来行业热点的研判,市场阶段性超额收益可能来源于上述行业。

  行业配置轮动显著:该基金行业配置轮动显著,在2010年1季度的下跌市当中,该基金重仓的医药、电子等行业表现出较好的抗跌性,带动该基金在该季度逆势上涨2.2%,在当期180只股票型基金中排名第7。在2010年3、4季度,该基金高配的机械设备、医药和电子也带动该基金排名进入前30%。

房地产行业下阶段走势的看好,可以重点关注配置金融、房地产行业股票较多、历史表现又比较稳定的一些基金;

  我们仍旧崇尚优先选择价值型基金,正是基于价值型基金的谨慎投资风格和止损功能,使得其能够在大市下跌时比其它类型基金更能度过困境,即使增长型股票基金在去年的牛市里表现抢眼,价值类股票基金仍魅力不减,因为从长期牛市的角度来看,买入持有风格的价值型基金总是能笑到最后。

  广发内需增长

  4.可以继续关注重仓电力、交通运输、医药、造纸、煤炭、

  最后,基民在选择基金时必须记住一点:没有最好的,只有最合适的。与自己风险收益程度相匹配的基金才是最佳选择。

  投资要点

化工、有色金属、钢铁等利润增长行业基金;

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  广发内需增长基金成立于2010年4月19日,在海通二级分类中属于混合–灵活配置型基金,截至2011年6月30日基金资产净值约为50.12亿元。基金主要投资于受益于内需增长的行业中的优质上市公司,追求基金资产的长期稳健增值。

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