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三大因素助推偏股基金,东方新兴成长开年上升的幅度超6

2019年5月3日 - 澳门新葡亰亚洲在线
三大因素助推偏股基金,东方新兴成长开年上升的幅度超6

摘要:2018年A股市场迎来了一波漂亮的反弹行情,实现了罕见的十一连阳。受此影响,国内权益类基金延续去年的上涨走势,实现普涨。根据WIND数据显示,截至1月16日,普通股票型基金和偏股混合型基金的平均净值增长率分别为1.99%和2.70%。其中,踏准了市场行情,提前…

  2012年基金业绩分析
         

  2018年A股市场迎来了一波漂亮的反弹行情,实现了罕见的十一连阳。受此影响,国内权益类基金延续去年的上涨走势,实现普涨。根据WIND数据显示,截至1月16日,普通股票型基金和偏股混合型基金的平均净值增长率分别为1.99%和2.70%。其中,踏准了市场行情,提前精准布局消费成长股的东方新兴成长基金开年涨幅更是超过6%,位居同类基金前茅。

  各类型基金均取得正收益
 QDII问鼎冠军

 漫画 高晓建

  短期业绩亮眼长期走势稳健,东方新兴成长混合基金业绩持续优秀。据银河证券基金研究中心数据显示,截至1月12日,今年以来东方新兴成长混合基金净值增长率为6.45%,远超同期上证综合指数3.68%的涨幅,位居154只普通偏股型基金(A类)前十名。尤为值得一提的是,根据同源同期数据显示,自2014年9月成立以来,在三年震荡的市场行情中,东方新兴成长混合基金彰显出了明显的能涨抗跌走势,成立以来累计净值增长率高达62.83%,年化平均净值增长率为15.61%,为其投资者实现了资产保值增值的理财目标

  高级分析师:王广国

  时至年末,又到盘点基金业绩的时候。不同于去年偏股型基金全盘皆负的表现,2009年伴随着A股市场的震荡攀升,偏股型基金整体终于“苦尽甘来”。在市场出现超预期上涨,以及基金业排名竞争日益激烈的当下,基金全年业绩又有哪些“不同寻常”的看点呢?

  探究基金优秀业绩背后的成因,除了得益于市场的上涨,同时与东方新兴成长混合基金基金经理王然坚持基本面选股的投资策略密不可分。作为一名具有9年证券从业经验的市场老将,通过长期深入研究行业,挖掘优秀公司,不断凝练领先的行业研究能力,王然从宏观、中观和微观三个逻辑维度建立了判断行业行情是否能够延续的选股逻辑。

  A股动荡之年、债市“暖融融”、海外“热腾腾”。2012年A股跌宕起伏,一季度上涨,二三季度持续下跌,12月以来又上演绝地反击,全年上证指数上涨3.17%。债市整体上涨,信用债投资机会突出。海外权益市场与黄金上涨,原油下跌较多。

  ⊙本报记者 徐婧婧

  “2018年,消费行情还会持续,继续看好消费品的长期发展趋势。”王然分析指出,从宏观维度看,去年A股申请纳入MSCI获得成功,海外投资者成为贡献增量资金的主要来源。很多消费行业的龙头公司具备较高的估值性价比,因此相关公司获得了估值中枢的上移。其次,从中观层面分析,消费行业在经历2013年至2015年触底、消化库存之后,出现了2016年以来的整体经营状况的改善。最后,从微观的企业层面看,伴随行业景气度的提升,龙头公司受益最大,ROE明显改善,因此去年白酒、家电行业板块涨幅较大。目前上述三个层面并没有发生根本性的变化,所以消费品行情在2018年依然有望延续去年的走势。

  基金业绩回顾:各类型基金均获得正收益。相比于2011年权益类基金的负收益,2012是基金的正收益之年,各类型基金平均收益均转为正,其中QDII以9.28%的涨幅居首。权益类基金中指数型基金业绩最好为5.99%,主动股票基金和混合基金的涨幅分别为5.66%和4.06%。债券基金多数净值上涨,平均上涨7.24%。货币型基金整体收益良好,年化收益3.95%,超越1年定存利率。

  均实现正收益

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  主动股混开基:绩优基金风格全面开花。2012年权益类基金的表现经历3个阶段:

  虽然基金整体业绩并没能够战胜市场,但仍有14只偏股型基金(剔除指基)今年来的业绩超越了同期沪深300指数的涨幅。而值得注意的是,除了华夏、易方达等品牌基金公司外,新华、华商等黑马基金公司旗下偏股型基金2009年也有着不错的表现。

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  (1)1月,强周期行业有色、煤炭和早周期行业保险、券商表现突出,价值风格和周期风格基金表现出色,成长风格基金大幅下跌;

  根据中国银河证券基金研究中心12月25日的数据,今年来,各类型基金均实现了正收益。按照银河的分类,标准股票型基金今年来的平均净值增长率为66.71%,标准指数型基金今年来的平均净值增长率为83.17%,混合偏股型基金今年来的平均净值增长率为60.36%,混合灵活配置型基金今年来的平均净值增长率为53.89%。

  (2)2月到10月,食品饮料、医药、电子板块持续表现强势,成长风格基金表现突出,价值风格和周期风格表现较弱;

  而由于债市步入了调整期,与去年相比,今年来债券型基金的表现却不尽如人意。统计数据显示,普通债券型基金(一级)今年来的平均净值增长率仅为4.21%,普通债券型基金(二级)的平均净值增长率也只有5.22%。

  (3)11月到12月,11月以白酒为代表的稳健成长板块以及以苹果产业链为代表的高成长板块大幅杀跌,价值板块表现抗跌;12月份以金融板块和地产板块为代表的价值风格大幅上涨,成长板块热点轮动,总体价值风格优于成长风格。

  14只基金战胜市场

  总体而言,今年成长和价值风格没有明显占优者,且各类操作风格基金均有表现突出者:选股能力较强、成长风格突出的基金,如景顺核心竞争力、上投新兴动力、国投新兴产业等;依靠重仓金融地产而在12月业绩爆发的个基,如中欧中小盘、华商领先企业、东方龙等;注重行业配置获取收益的基金,如交银主题优选、新华行业轮动等。

  根据统计数据,标准股票型基金中,银华价值优选股票基金业绩遥遥领先,今年来的净值增长率已经达到了110.88%。紧跟其后的基金分别是新华优选成长股票基金、兴业社会责任股票基金和华商盛世成长股票基金,且这三只基金今年来的净值增长率都超过了100%。

  指数型基金:金融地产行业和大盘风格领涨。今年金融地产行业指数和大盘风格指数涨幅十分抢眼,国投金融地产、国泰金融ETF及其联接基金涨幅都在20个百分点左右。受益于12月蓝筹股领涨,上证周期50、博时超大盘ETF等大盘风格指数基金全年收益也超过17%。

  除上述四只基金外,银华领先策略股票、华夏复兴股票、中邮核心优选股票和景顺长城内需贰号股票基金今年来的净值增长率也都超过了沪深300指数同期的涨幅。而截至12月25日,沪深300指数上涨了88.41%。

  债券型基金:高信用债配比基金领涨。今年纯债型基金净值平均上涨7.82%,偏债型基金净值平均上涨了6.64%。纯债基金中信用债配比较高、封闭运作的杠杆比例较高的债券基金收益较高,如万家添利分级、交银信用添利、广发聚利等。偏债型基金中选股契合市场,行业配置偏金融地产,以及重配信用债且回购杠杆较高基金收益较好,如天治稳健双盈、工银天颐A、工银天颐B等。

  由于指数型基金被动跟踪指数的特殊性,在今年A股市场呈向上趋势的背景下,跟踪各指数的指数基金也有着不错的涨幅。标准指数型基金中,易方达深100ETF今年来的净值增长率达到了106.77%。华夏中小板ETF、友邦华泰上证红利ETF、嘉实沪深300指数基金紧随其后,涨幅均超过了84%。

  保本型基金:发展势头良好,录得正收益。保本基金平均获得3.92%的正收益,收益居前的有东方保本混合、招商安达保本、国泰保本混合等。

  混合偏股型基金中,由王亚伟执掌的华夏大盘精选是唯一一只净值翻番的基金,今年来的涨幅为109.5%。而东方精选混合、富国天瑞强势混合、新华优选分红混合、融通行业景气混合基金今年来的净值增长率都超越了沪深300指数的涨幅。

  货币型基金:收益超越一年定存利率。货币基金整体取得了良好的收益,货币A类平均收益3.9%,B类平均收益4.04%,均超越一年定期存款利率。表现较好的基金有万家货币、长信利息、博时现金收益、信诚货币B、南方现金增利B等。

  混合灵活配置型基金中,易方达价值成长混合基金是唯一一只战胜沪深300指数涨幅的基金,今年来的净值增长率为97.17%。而其余基金的涨幅未超过80%。

  重点投资港股QDII涨幅居前。由于海外股市普涨,QDII平均上涨了9.28%,主要投资香港市场QDII领涨,如华宝海外中国、博时亚太精选、国投新兴市场等。

  三大因素助推偏股基金

  1.2012年市场及基金表现回顾

  受益于A股市场今年来的上涨,偏股型基金无疑是最大的赢家。当然除了股指的走高外,基金仓位和基金策略也有一定的关系。

  1.1
投资市场回顾:A股动荡之年、债市“暖融融”、海外“热腾腾”、A股动荡之年

  2009年上半年,A股市场一路攀升,各主要指数均取得较大的涨幅,8月份市场曾有一定程度回调,但国庆之后,A股市场继续向上。总体而言,A股市场2009年以来基本呈现出了震荡上行的态势。

  2012年A股跌宕起伏,一季度上涨,二、三季度持续下跌,12月以来又上演绝地反击,全年上证指数上涨3.17%,沪深300上涨7.55%,深证成指上涨2.22%,而创业板指数下跌2.14%,中小板指数下跌1.38%。从风格和行业看,今年市场的风格和行业轮动特征明显,伴随着周期到消费再到周期的行业轮动和成长到价值的风格轮动。代表大盘股的中证100指数上涨10.77%,代表中盘股的中证500指数仅上涨0.28%,小盘股的代表创业板指和中小板指下跌。分行业看,按照证监会行业分类涨幅前五名的行业为房地产(32.73%)、金融(23.13%)、建筑(19.05%)、木材(17.95%)、综合(11.54%),跌幅前五名的行业为信息技术(-15.12%)、纺织(-10.95%)、传媒(-9.21%)、造纸(-8.67%)和批零(-6.66%)。2012年A股走势各个季度的情况如下:

  数据显示,截至12月25日,上证指数、深证成指与沪深300指数今年以来分别上涨72.52%、104.91%与88.41%。而对与股市联系紧密的偏股型基金而言,股市的上涨自然是其业绩上涨的首要原因。

  一季度,在流动性改善和预期经济见底的情况下,有色金属、石化、采掘业以及房地产板块等周期股带动市场强势上涨。

  另外,基金最低持股仓位也对其业绩有着显著的贡献,这也是公募2009年整体表现要好于私募的重要原因。首先,国内股票型基金的股票仓位高于60%,混合型基金的股票仓位在30%-80%之间。因此,在股市表现较好的今年,偏股型基金受益较大。而在净值涨幅居前的偏股型基金中,根据基金季报,新华优选成长、银华价值优选、华夏大盘精选基金今年前三季度的股票仓位都超过了85%,这也从一方面表明了在今年的市场行情中,较高的股票仓位有利于基金业绩提升。

  二季度,经济见底被证伪,市场开始预期政策放松,但5月公布的工业增加值不但没有改善反而大幅低于预期,经济基本面改善也低于预期,整个市场的避险情绪增加,上证指数跌回原点。造纸印刷、煤炭、信息技术等行业跌幅居前,成长性确定的消费、医药、房地产受到资金的追捧。

  除去上述两大因素外,基金经理的操作策略也显得尤为重要。一些基金经理踏准了建仓时机,在指数低位时建仓积极,并在行业配置上超配了跌幅巨大的周期性行业。
此外,基金经理操作灵活,面对市场的调整,调仓速度也相对较快。

  三季度,A股在经济见底预期破灭中继续下跌,风格上亦是偏成长的中小盘个股跌幅较浅,行业上消费、医药、传媒、金融等较为抗跌,而交运、地产、机械等周期类行业则跌幅较深。

  具体从华商盛世成长前三季度的投资运作情况来看,一季度基金经理加大对中小盘成长股的投资,突出中盘成长风格;二季度则大幅增持金融、采掘行业,投资风格转为大盘风格;三季度则增加机械设备、信息技术等行业的投资比例。可以看到,前三季度基金投资风格较好地契合了市场各阶段特点。

  四季度,虽然9月经济数据已经转暖,但市场信心仍然不足,10月、11月市场继续下跌,在塑化剂催化下白酒股深度调整。12月初,受经济持续企稳以及改革红利预期的推动,A股迎来“绝地反弹”,在银行及地产股的带领下,水泥、基建、煤炭等大盘蓝筹股轮番登场,上证指数单月涨幅超过10%。

  而新华成长优选基金成立于去年7月份,成立时采取了相对缓慢的建仓策略,保持了较好的抗跌性。而2008年年底,基金经理根据市场的估值,以及政府出台的一系列拯救经济的政策,不断调整对市场的预判,由成立之初的相对谨慎到10月中后期的谨慎乐观。体现在仓位上,基金在去年底的时候已基本完成建仓,仓位达到74%,而此时的建仓成本也相对较低。

  债市“暖融融”:整体上涨,信用债投资机会突出

  债基整体收益下降

  2012年的债券市场延续了2011年年底以来的牛市。随着通胀的逐渐缓解、货币政策的逐渐放松,资金面逐渐出现宽裕,而宏观经济的迟迟未能见底也给债券市场带来了足够的上涨动力。中证全债指数今年以来上涨了4.58%,涨幅小于2011年的5.88%,信用债表现强于金融债和可转债,中债信用债总财富指数上涨了6.26%,中证转债指数上涨了4.11%。

  不同于去年债券型基金的风光表现,今年来债券基金的表现则是失色不少。普通债券型基金(一级)中,仅有华富收益增强债券A和华富收益增强债券B今年来的净值增长率超过了10%。而在去年业绩超过10%的债基比比皆是。

  海外市场“热腾腾”:权益市场与黄金上涨,原油下跌较多

  普通债券型基金(一级)中,华富收益增强债券A今年来的净值增长率为11.22%,华富收益增强债券B今年来的净值增长率为10.75%,华商收益增强债券基金、建信稳定增利债基、富国天利增长债基今年来的收益超过了8%。

  2012年的全球权益市场投资环境相对于2011年有明显改善,几乎所有股票市场都获得正收益。成熟市场中,美国与香港的道琼斯工业指数和恒生指数分别上涨了7.26%和22.91%。欧洲法国CAC40指数上涨15.23%、英国富时指数上涨5.84%、德国DAX指数上涨29.06%。亚洲日经指数上涨22.94%、韩国综合指数上涨9.38%。新兴市场中,印度孟买SENSEX30指数上涨25.7%,俄罗斯RTS指数也上涨了9.54%。

  普通债券型基金(二级)中,银华增强收益债基的业绩比较出色,今年来的净值增长率达到了17.62%,鹏华丰收债券基金今年来的收益也超过了11%。其余债券基金的涨幅均没有超过10%。

  大宗商品方面,各品种之间表现差异较大。在欧债危机深化和宽松政策推出的环境下,全球流动性充裕,贵金属避险价值进一步提升,COMEX黄金指数上涨了6.02%。受美国能源库存提升的影响,NYMEX原油价格下跌了7.15%。

  业内人士认为,今年来债市的低迷导致了债券基金整体收益水平下降。与此同时,以基金为代表的大量机构资金流出债市,也是债券市场低迷的原因之一。

  1.2基金业绩回顾:各类型基金均获得正收益

  事实上,今年三季度债市遭受多重打击。首先,7月初公布的上半年银行新增信贷远超市场预期;其次,央行重启1年期央票发行,市场通胀预期再度升温,忧虑前期宽松货币政策发生调整。同时大盘新股密集推出,冻结大量资金,货币市场利率震荡上行,引发债市一波剧烈的下跌行情。

  相比于2011年权益类基金的负收益,2012是基金的正收益之年。经过12月市场的大幅上涨,各类型基金平均收益均转为正,其中QDII以9.28%的涨幅居首。权益类基金中指数型基金业绩最好为5.99%,主动股票基金和混合基金的涨幅分别为5.66%和4.06%。今年指数基金战胜主动管理基金主要由于1月份和12月份市场大幅上涨,且领涨的银行、地产、周期等行业并非基金的集中配置领域,主动管理基金涨幅相对落后。债券基金多数净值上涨,平均上涨7.24%,其中纯债型基金净值平均上涨了7.82%,偏债型基金净值平均上涨了6.64%。货币型基金整体收益良好,年化收益3.95%,超越1年定存利率。

  QDII基金绝地反攻

  表1 各类型基金2012平均业绩表现(%)      

  “生不逢时”的QDII基金在今年终于上演了绝地反攻,全面爆发。统计数据显示,截至12月24日,纳入统计的7只QDII基金今年来的平均净值增长率达到了58.24%。

类型 2012年平均业绩(%)
指数型 5.99
股票型 5.66
混合型 4.06
     偏股混合型 4.22
     平衡混合型 3.87
     生命周期混合型 3.49
     偏债混合型 5.38
     保本型 3.92
封闭型 3.86
债券型 7.24
     偏债债券型 6.64
     纯债债券型 7.82
     短期理财债券型
货币型 3.95
     货币型A类 3.90
     货币型B类 4.04
QDII 9.28

  海富通中国海外股票基金、交银环球精选股票基金今年的业绩分别为81.35%、71.87%。其余几只QDII基金今年来也有着不错的业绩表现。

                 

  根据统计数据,工银全球股票基金今年来的业绩为62.95%,嘉实海外中国股票基金今年来的业绩为55.45%,上投亚太优势今年来的业绩为55.35%,华宝兴业海外中国股票基金今年来的业绩为51.77%,银华全球优选股票基金今年来的业绩也有28.98%。

  数据来源:海通证券金融产品研究中心

  分析人士认为,回顾QDII的三季报发现,由于A股的宽幅调整,拖累港股相当一段时间内表现较弱,同时美股表现稳健,部分QDII顺势增持美股,同时减持港股。在行业调整方面,QDII减持了涨幅较大的金融,增持了信息技术、可选消费、工业和能源,并且仓位仍然保持在较高水平,表明QDII对未来经济复苏的持续仍然谨慎乐观。

  QDII基金业绩截至日期2012年12月28日,其余类型基金均截至2012年12月31日

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