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2019年8月1日 - 澳门新葡亰亚洲在线

本周行业观点

本周行业观点证券行业观点:大型券商估值吸引力上升
上市券商3月份经营数据同比继续下滑,前3个月累计同比跌幅扩大。29家上市券商公布了3月份经营数据,此前2月份上市券商业绩受节假日及市场因素影响大幅下滑。合计实现营收172.27亿元,净利润85.34亿元,环比分别增长188.78%、607.36%;按可比口径,28家上市券商这两项指标同比分别下降15.97%和23.02%。可比的28家上市券商前3个月累计营收和净利润同比分别下滑9.16%和17.91%,跌幅较前2个月明显扩大。

本周行业观点证券行业观点:
龙头券商估值吸引力上升上市券商5月份经营数据同比大幅回升,前5个月累计同比跌幅继续缩窄。30家上市券商公布了5月份经营数据(母公司口径),此前4月份上市券商业绩大幅下滑。合计实现营收133.11亿元,净利润50.37亿元,环比分别上升20.40%、30.72%;

    证券行业观点:大型券商估值吸引力上升

   
大型券商估值水平保持低位,吸引力提升。在年初大幅波动之后,近期券商股维持弱势格局。由于缺乏强劲的业绩新增长点带来盈利水平显著提升、严监管限制行业估值水平上升空间,我们预计2018年券商股弹性仍然不高。不过,如果两市交易额大幅提升,比如稳定在6,000亿元以上,那么券商股盈利将大幅提升,弹性也将显著上升。当前板块PB(LF)约为1.5倍,龙头券商PB(LF)为1.1-1.5倍,PE(2018E)在16倍左右,估值水平保持在低位,建议关注行业龙头及特色券商。

   
按可比口径,28家上市券商这两项指标同比分别上升19.57%和20.88%。可比的28家上市券商前5个月累计营收和净利润同比分别下滑3.41%和10.45%,跌幅较前4个月继续收窄。大券商表现稳定,中信、海通、招商5月份净利润同比分别增长19.6%、30.8%、27.3%;中小券商中,东方、兴业、西部、东北、东兴等同比涨幅居前。

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