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一个保证大鳄的封基控盘守则澳门新葡亰亚洲在线,封转开套期图利正收益可能率大

2019年8月28日 - 财经热线

  如果说基金是股票市场的主力,那么保险公司无疑是封闭式基金(以下简称“封基”)市场的主力。有关数据显示,保险公司及社保基金持有40%左右的封基。

表:部分传统封基到期日、净值及折价率(数据截至5月23日)

  □招商证券[微博] 宗乐

  “今年以来,我们曾分三次大规模买入封基,并且一直持有,到目前为止没有卖出过。”某保险公司基金投资人士老孙(化名)的话让记者略感惊愕。

基金代码 基金简称 单位净值 累计净值 市价 折价率 到期日期
184721 基金丰和 0.98 3.77 0.84 13.87 2017-03-21
184699 基金同盛 0.99 3.20 0.93 6.20 2014-11-04
184728 基金鸿阳 0.81 2.39 0.71 13.31 2016-12-09
500015 基金汉兴 0.95 2.49 0.90 5.89 2014-12-29
184693 基金普丰 0.80 2.89 0.77 4.46 2014-07-13
184701 基金景福 0.89 2.87 0.83 6.56 2014-12-29
184722 基金久嘉 0.83 3.60 0.71 15.19 2017-07-04
500011 基金金鑫 1.05 3.24 0.99 5.68 2014-10-20
184698 基金天元 0.90 4.12 0.86 4.78 2014-08-24
184692 基金裕隆 0.82 4.14 0.80 2.66 2014-06-03
500038 基金通乾 1.04 3.38 0.91 12.82 2016-08-28
500056 基金科瑞 1.01 3.92 0.88 12.94 2017-03-11
500058 基金银丰 0.91 3.27 0.78 14.44 2017-08-14

  自2007年国内首只创新分级基金——瑞福分级基金成立以来,分级基金产品队伍不断扩大,为传统封闭式基金市场注入了新的活力。相比之下,传统封闭式基金在经过了2007年的第一轮“到期潮”之后,逐渐淡出投资者的视线。

  公开数据显示,截至8月22日,代表封基整体走势的基金指数(399305)报收4270.94点,相比去年底上涨113.80%。这意味着保险资金今年在封基上至少有100%的收益。

  南都记者 周亮

  今明两年,传统封闭式基金将迎来新一轮“到期潮”,其间将有18只传统股票型封闭式基金陆续到期。扣除已经进入封转开程序的基金开元和基金金泰之外,基金兴华、基金安信和基金裕阳等3只基金将依次于2013年4月27日、6月22日和7月25日到期,而基金普惠等14只老封基则将于2014年到期。

  只要大跌就买入

  明天,又一只封闭基金将终止上市,封转开套利将再少一次。传统封闭式基金迎来第二次转型高峰期,老封基已成稀有产品。下半年还有8只封基到期,投资者仍有介入封转开的套利机会。

  折价率是封闭式基金天然的“安全垫”,与传统开放式基金相比,封闭式基金有着更高的安全边界。对于买入并持有至到期的基金投资者来说,折价率是一个非常重要的参考指标。随着到期日的临近,封闭式基金通常会经历一个明显的折价回归的过程。在此过程中,基金的价格涨幅将超过单位净值涨幅,增厚投资者的投资收益。

  “基金净值变化与市场整体走势基本上同步。所以,基金投资的关键是对市场趋势的正确判断。”某保险公司投资部人士说。

  今年还有8只封基到期

  从长期历史走势来看,我国传统封基的折价率确实是随着平均到期时间的缩短而逐年收窄的。尤其是自2010年以来,股指期货推出后,传统封闭式基金的平均折价率持续走低,折价率对应的隐含年化回报率也相应走低。2011年三季度以来,由于国内宏观经济下行的风险加大,投资者要求收益率升高,封基的平均折价率不降反升。

  记者了解到,由于半年来大盘大幅上涨,目前保险机构都已经完成今年的投资收益目标,不过,他们还是会和同行比较。今年,老孙所在公司的基金投资收益在保险公司中名列前茅。

  2014年到期封基平均折价率仅为5.3%。明日又一只封闭基金将终止上市,华夏基金[微博]公司公告称,旗下兴和证券投资基金5月29日是终止上市权益登记日。这是今年以来继基金普惠、基金泰和、基金同益、基金景宏、基金汉盛、基金安顺之后,又一只到期的老封基。

  直到2012年,封闭式基金的平均折价率重新进入下行通道。其中,2013年即将到期的封闭式基金平均折价率由2012年初的8.6%降至年末的3.7%,2014年即将到期的封闭式基金平均折价率由2012年初的13.1%降至年末的10.5%。

  “或许是幸运,今年初至今,每次市场面临重要分歧的时候,我们对市场大方向的判断都没有出错。”老孙透露,“我们今年三次大规模买入封基。一次是今年1月初,后两次是‘5·30’之后。”

  传统封闭式基金迎来第二次转型高峰期,今年下半年还有8只集中到期。

  在本轮封闭式基金“到期潮”来临之际,投资者可以重点关注那些隐含到期收益率较高的绩优品种。具体操作时需要注意以下几个方面:

  “6月5日,上证指数跌到3500点附近,当时市场形势非常不明朗,我们自己也没有把握。不过,我们通过分析认为,市场估值已经合理,点位已经相对比较安全。加上大盘快速下跌后,封基的折价率也被拉大,所以,我们果断买入了大量封基。后来,市场第二次下跌到3500点附近的时候,我们又进行了相似操作。”回忆当时的情形,老孙似乎心有余悸。

  自终止上市之日起,原基金兴和正式转型为开放式基金,转型后的基金名称为华夏兴和混合型证券投资基金。

  2013年到期封基的安全垫较薄警惕净值波动风险。截至2013年1月4日收盘,基金兴华折价3.6%,基金安信折价4.5%,基金裕阳折价4.9%。尽管这三只基金的折价率只有4%左右,但由于剩余期限不足一年,其所对应的隐含到期收益率(年化)却高达10%以上,具有相当大的吸引力。

  老孙坦言,市场短期走势非常难以判断。“我们主要按照既定的策略进行投资,在坚定牛市判断的前提下,只要大跌我们就买入,而当市场连续出现大阳线的时候,我们往往比较谨慎。”

  按照以往经验,随着到期日的临近,封基的折价率会逐渐缩小,从现存封基的来看,到期日较远的折旧率较高。

  需要指出的是,这里的隐含到期收益率是在假设基金净值不发生改变的情况下,单由折价率收窄所带来的收益。当基础股票市场和基金单位净值跌幅较大时,4%折价率的安全垫将可能完全消失,投资者面临亏损风险。也就是说,当封基的折价率较低时,虽然有安全垫,但其所提供的保护并不充分,因而影响投资者最终回报的主要因素是未来股票市场和基金净值的走势。

  “对于封基,我们的策略是买入之后持有,一直等到到期‘封转开’。现在看来,这种投资策略是比较理想的。”老孙称。

  在近期市场调整中,投资者情绪偏向谨慎,传统封基的折价率仍处较高水平。2014年到期尚未停牌的8只封基金,市场交易价格相对于基金净值的平均折价率为5.3%。

  根据我们的判断,2013年中国经济将温和复苏,企业盈利企稳回升。预计在上半年,在企业盈利复苏、流动性改善,新一轮政策或制度改革推进等因素的影响下,市场反弹有望持续,下半年则可能出现一定程度的调整。因此,就目前来看,A股市场仍处于可投资区间,上半年行情值得期待,传统封闭式基金净值上涨的机会较大。

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