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车灯业务稳步前行,业绩预报符合预期

2019年9月5日 - 澳门新葡亰亚洲在线

股权激励共谋发展,共享芳华:近日,公司公告称拟向激励对象授予500万股的限制性股权激励,约占公司股本总额的0.70%,授予价格为5.76元/股。本激励计划主要激励负责白光LED器件生产的四家企业,包括鸿利智汇集团股份有限公司(母公司单体)、江西鸿利、斯迈得和东莞市良友五金。业绩考核条件为:白光LED器件板块的四家企业在2018-2020年各年度实现的合计净利润分别不低于1.63亿元、2.20亿元和2.71亿元。本次股权激励一方面可进一步完善公司目标考核制度,激发公司白光LED器件板块的四家企业的管理层及核心技术骨干的动力和创造力,充分挖掘管理效益;另一方面,有利于吸引和保留优秀的管理人才和业务骨干,进一步激发公司创新活力,为公司的持续快速发展注入新的动力。公司作为国内LED白光封装龙头企业,将持续受益于行业集中度的提升和海外产能转移。同时,公司收购完成的速易网络于2017年6月份列入公司合并报表,有利于推升公司的整体业绩表现。

业绩预告符合预期,股东增持彰显信心:7月9日晚间,公司发布2018年中报业绩预告,预计2018年上半年归母净利为2.10-2.45亿元,同比增速为20%-40%,公司业绩预告符合预期。2017年公司LED封装业务营业收入为31.14亿元,占总营业收入的84.17%,封装业务业绩提升一方面源于全球封装业务向中国转移代工收入增加;另一方面在规模经济效益下,大厂在成本上更具有竞争力,小厂逐步退出市场,封装行业集中度提升,鸿利智汇作为封装大厂率先受益。同时公司将斯迈得的主要生产产能顺利搬迁到江西鸿利,提升了管理和生产效率,公司顺利实施募投项目“SMD建设项目”,扩大了LED支架、LED封装等产品的生产规模。另外,速易网络(鸿利智汇以9亿元购买其100%股权)原股东杨云峰和李牡丹承诺增持上市公司股票的金额达到不低于9,000万元且18个月内不以任何方式转让,截至2018年7月6日速易网络原股东李牡丹及杨云峰累计增持数量为789.55万股,累计增持金额为8,329.66万元,增持后合计持有鸿利智汇7.09%的股权,彰显对公司未来发展的信心。

签署战略合作,LED车灯做大做强:公司公告与和谐浩数投资(IDG资本旗下的管理公司)、张家港管委会和悦丰金创签订了《战略合作协议》。各方围绕LED车灯行业进行项目、资本层面全方位合作,整合利用各自资源优势,推动鸿利LED车灯领域产品升级。一方面,本协议签订后如顺利实施,可以通过内生式成长、外延式扩张相结合的方式,加快鸿利在车规级LED封装、LED车灯模组、LED汽车整成灯具等汽车照明业务的发展步伐,进一步扩大市场份额,提升公司竞争优势,进一步加强公司可持续发展能力和核心竞争力。另一方面,和谐浩数投资或其指定关联方和悦丰金创将联合成立或利用现有产业投资基金,根据市场情况,在未来6个月内收购公司股份,增持比例不低于10%。引进持股5%以上的投资者,可以优化上市公司股权结构。

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车灯业务稳步前行,未来业绩增长动力:在传统车灯智能化升级催化下,LED车灯市场增速将高于汽车行业整体增速。2016年国内LED车灯的总体装配率约为16%,2020年该比例将提升至约60%,受惠于LED车灯渗透率持续提升,国内车灯市场规模2020年有望达566亿元,未来四年复合增速达60%。鸿利智汇作为国内领先的白光LED封装企业,先后并购佛达信号和谊善车灯切入车灯领域,其中佛达信号主要生产和销售校车灯和信号灯,90%以上销往国外,服务的品牌主要有海拉、博世、江淮校车、纳威司达等。谊善车灯主要产品包括前组合灯、后组合灯、内饰灯等,现配套的优质客户主要有吉利集团、长城汽车、长丰猎豹、上汽依维柯、长安汽车、中国一汽、北汽集团等。同时大力开发新客户,包括广汽集团等品牌车企。其中目前公司车灯业务占营收比重约为20%,未来三年车灯业务比重有望达到50%,是公司未来业绩增长的主要动力。
投资策略:随着车灯转型升级,同时客户开拓逐步转为公司业绩,车灯业务有望接力LED带动公司持续成长。我们维持此前的业绩预测,预计公司2017-2019
年营业收入为32.57/42.09/52.82亿元,对应的EPS分别为0.47/0.63/0.83元,对应PE为24/18/14倍,维持公司“强烈推荐”评级。

   
全面迈入LED车灯市场,未来增长动力十足:在传统车灯智能化升级催化下,LED车灯市场增速将高于汽车行业整体增速。2016年国内LED车灯的总体装配率约为16%,2020年该比例将提升至约60%,受惠于LED车灯渗透率持续提升,国内LED车灯市场未来四年复合增速将达60%,至2020年LED车灯市场规模有望达到345亿元。鸿利智汇作为国内领先的白光LED封装企业,先后并购佛达信号和谊善车灯切入车灯领域,其中佛达信号主要生产和销售校车灯和信号灯,90%以上销往国外,服务的品牌主要有海拉、博世、江淮校车、纳威司达等。谊善车灯主要产品包括

   
车灯业务稳步前行,未来业绩增长动力:在传统车灯智能化升级催化下,LED车灯市场增速将高于汽车行业整体增速。2016年国内LED车灯的总体装配率约为16%,预计2020年该比例将提升至约60%,受惠于LED车灯渗透率持续提升,国内LED车灯市场未来四年复合增速将达60%,至2020年LED车灯市场规模有望达到345亿元。鸿利智汇作为国内领先的白光LED封装企业,先后并购佛达信号和谊善车灯切入车灯领域,其中佛达信号主要生产和销售校车灯和信号灯,90%以上销往国外,服务的品牌主要有海拉、博世、江淮校车、纳威司达等。谊善车灯主要产品包括前组合灯、后组合灯、内饰灯等,现配套的优质客户主要有吉利集团、长城汽车、长丰猎豹、上汽依维柯、长安汽车、中国一汽、北汽集团等。同时大力开发新客户,包括广汽集团等品牌车企。目前公司车灯业务占营收比重约为20%,伴随公司车大灯业务逐步放量,是公司未来业绩的主要增长动力。

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