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公募基金下7个月看多地产股,对弈政策机缘

2019年10月4日 - 澳门新葡亰亚洲在线

  新浪财经讯
新华基金(微博)今日发布2012年第三季度投资策略报告《半生金戈半生花
亦无风雨亦无晴》,新华基金认为经济已经开始阶段性触底,三季度经济环比将会有小幅度改善。三季度政策面仍偏积极。三季度股票市场将呈现探底回升的走势,整体上仍然维持震荡筑底的格局。

  证券时报记者 陈春雨

  早报记者 柯智华 

  以下为投资策略报告主要内容:

  三季度伊始,央行宣布年内第二次降息,为股市打了一剂强心针。政策成为市场关注的焦点,多家基金公司也陆续发布三季度投资策略报告,认为在政策放松的背景下,经济已阶段性触底,三季度无论经济、资金、比较估值还是企业盈利,都逐渐朝着有利于市场的方向发展,投资应防御中偏进取,有望先触底回升的早周期行业和防御类的消费行业进入基金公司视野。

  某基金公司投资负责人表示,地产现在主要是受政策压制,但是基本面非常不错,行情还没有走完。

  宏观经济:阶段性触底 三季度环比改善

  宏观经济阶段触底

  基金经理调低上市公司盈利预期,“2132点或是中期底部”

  延续新华基金此前对宏观经济的判断,目前经济仍然处于衰退后期,经济增长和通胀水平同时回落,政策面偏积极,我们认为,经济已经开始阶段性触底,三季度经济环比将会有小幅度改善。

  三季度环比上升可期

  2012年过半,A股指数再度回到了年初的点位。虽然对上市公司的二季报业绩表示悲观,但是公募基金对于下半年A股行情表示仍可以乐观。

  最新公布的发电量、PMI、工业增加值以及宏观经济先行指标显示经济继续维持偏弱,需求仍疲软。新华基金判断,短期政策刺激的必要性正在逐步增强,一方面,国内需求的回落趋势尚未扭转,另一方面,外围经济的风险因素对国内经济冲击不断。事实上,国内需求的改善是一个缓慢的过程,所以仅靠经济自身的力量来调整恢复,所承受的风险将会很大。同时,欧债危机的负面影响仍持续存在,美国最近的经济数据也连续低于市场预期。在此背景下,政府托底显得更加必要。目前,股票市场对政策支持的预期较强,但对政策力度和效果有所分歧。二季度,在经济“稳增长”基调下,政策放松趋势已得到确认,三季度政府会陆续出台一些配套措施,因此,三季度经济增长环比将会有小幅度改善。

  多家基金公司认为,三季度经济有望触底回升,其背后逻辑是政策不断放松。

  综合公募基金发表的投资策略报告,基本判断是市场整体将维持震荡甚至向上的态势,虽然指数上涨和下跌空间不大,但是其中赚钱的机会很多。多家公募基金表示看好房地产,指出该行业在下半年存在绝对收益的可能。

  政策:持续宽松促增长

  富国基金(微博)三季度策略报告认为,预计央行将继续通过降息、降准等货币政策刺激需求回升。年内或再降准1-2次、降息1次,预计2012年贷款额度可以达到8万亿,人民币汇率将维持目前水平;政策执行上,继续地产调控政策,不会允许明显的刺激行为,同时实行积极的财政政策,未来将通过对基建投资和保障房项目的支持为经济托底。在此背景下,经济将在三季度见底企稳,四季度回升,但经济增速长周期放缓趋势难改,维持全年8.0%的增速预测。

  某基金公司投资负责人表示,地产现在主要是受政策压制,但是基本面非常不错,行情还没有走完。

  目前,市场对政策继续放松有较强预期。新华基金认为,三季度政策面仍偏积极。

  大成基金(微博)认为,二季度环比见底,三季度后期触底小幅反弹是较大概率事件。通胀将出现趋势性下降,政策空间已被打开,但政策力度将明显弱于2009年;整体而言,经济基本面依然处在衰退后期向复苏阶段的过渡阶段,就三季度而言,实体经济的趋势中性略偏积极。

  此外,基金经理则表示仍需要规避某些特定行业。“指数近80%是由周期性行业构成,目前经济在底部区域,虽然这些行业目前估值很低,但是资金也不愿意去碰,特别是那些产能过剩的行业,比如钢铁等。”一基金经理称。

  货币政策方面,我们判断,存款准备金和利率都有进一步下降空间。下半年由于经济“稳增长”已经被提到宏观调控目标中最重要的位置,因此准备金的下调次数会增加,而基准利率进一步下调的概率也较大,以此达到推动贷款需求回升、促进经济的目的。

  银河基金(微博)则表示,3月、4月和5月工业增加值环比增速分别为5.89%、6.39%和6.83%,由此判断,国内经济或正处于阶段性底部。此外,考虑到内外需求疲软,眼下通胀的回落更多是由于经济下行所推动的,因此,在短期内通胀的风险不是很大。

  二季报业绩难言乐观

  财政政策方面,政府采取积极的财政刺激基建投资仍有空间。根据目前房地产的销售面积、竣工面积和库存等数据判断,房地产投资力度在第三季度很难有较大幅度反弹。仅从第三季度考虑,短期“稳增长”的关键还在于基建投资对经济的拉动力度。目前来看,基建投资的回升或与财政支出力度有关。按照今年8000亿财政赤字预算,以及4800亿的预算稳定调节基金和上年结转资金,2012年实际财政赤字可以达到12800亿。

  新华基金(微博)认为,目前较差的经济数据在很大程度上是去年政府控制通胀水平和平台贷款风险的结果。从中期看,经济增长整体下一个台阶是正常的。从短周期看,企业实体在三季度会进入补库存生产期,进而呈现出经济增长的短期环比改善。预计三季度初经济增长会持续放缓一段时间,但积极的政策对市场的正面作用会逐渐再次占主导,三季度中后期预计会看到政策落实的效果。

  上述基金经理指出,目前市场对于上市公司二季报业绩反应已经很明显:“比如近期涨势很好的白酒,贵州茅台昨日创出新高,大家炒的就是其二季度的业绩,而其他一些低于市场预期的公司,其业绩预报出来后往往伴随的是股价下跌。”

  值得一提的是,目前首套房政策已明显放松,我们预计,在“稳增长”背景下房地产政策有进一步放松可能性。从历史规律来看,房地产的投资完成额与工业增加值和工业企业利润走势相关度非常高,这与过去经济发展过分依靠房地产拉动的模式密不可分。短期来看,在没有更好的扩大内需措施下,如果不放松房地产调控,经济获得实际改善还是比较困难的。第三季度房地产政策进一步放松的具体措施可能为:二套房的认定标准、更多城市上调公积金贷款上限、放宽普通住房标准等。

  不过,新华基金认为,在没有更好的扩大内需措施下,如果不放松房地产调控,经济获得实际改善还是比较困难的。第三季度房地产政策有望进一步放松,具体措施可能为:二套房的认定标准、更多城市上调公积金贷款上限、放宽普通住房标准等。

  而由深圳市今日投资财经资讯有限公司发布的2012年第三季度基金经理调查显示,今年上市公司盈利同比增长率的平均预期为-0.75%,分别比第二、第一季度调查时下降4.55、5.45个百分点。半数以上被调查的基金经理预期今年上市公司业绩将下降,选择下降5%左右、下降10%及以上的被调查者人数比例分别为37%和14%。

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