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险资新规4月1日实施鼓励险资拓宽服务实体经济渠道,险资去通道化冲击中小险企

2019年5月29日 - 财经热线

  为了防范非理性举牌,尤其是保险公司及其一致行动人的非理性举牌行为,《管理办法》新增的第九条提出,保险资金开展股票投资,分为一般股票投资、重大股票投资和上市公司收购等,保监会根据不同情形实施差别监管。

  不过,文件时隔两月仍未正式出台。《第一财经日报》记者采访多位保险资管人士了解到,尽管他们多数赞同保监会对于举牌中的一些激进行为加强监管,但一些业内人士对其中的部分规定也持有不同意见。

  此外,这些投资方式也使险企尝到了“甜头”。公开数据显示,截至2016年年底,长期股权投资占保险资金运用余额不到10%,但是收益占比却超过了20%。截至2017年7月末,保险资金股权投资总额约达2.1万亿元的规模。

  《监管办法》定于4月1日起正式实施,此前运行了近8年的《保险资金运用管理暂行办法》将同时废止。实施在即,多家券商研报认为,多项政策此前已经落地或有预期,对保险资金运用的冲击不大。

  2010年发布的《保险资金运用管理暂行办法》早有规定,保险集团(控股)公司、保险公司不得使用各项准备金购置自用不动产或者从事对其他企业实现控股的股权投资。此次的征求意见稿则将使用自有资金提前至持股20%之后。

  1、首提可投资新三板

  在追责方面,《监管办法》中提出,违反保险资金运用管理规定的,由保监会依法予以罚款、限制业务范围、责令停止接受新业务或者吊销业务许可证等行政处罚,对相关责任人员依法予以警告、罚款、撤销任职资格、禁止进入保险业等行政处罚,受到行政处罚的,保险集团(控股)公司、保险公司应当对相关责任人员进行内部责任追究。而在2016年征求意见时,仅提出由保监会依法给予行政处罚。

  征求意见稿还规定,保险机构不得与非保险一致行动人共同收购上市公司。上市公司收购是指投资者依法购买股份有限公司已发行上市的股份,从而获得该上市公司控制权的行为。狭义的上市公司收购即要约收购,要达到总股本的30%。

  除了扩宽险资投资渠道之外,《办法》还对险资监管及风险管控等多个方面做出了新的规定。

  拓宽投资范围 支持险资服务实体经济

险资新规4月1日实施鼓励险资拓宽服务实体经济渠道,险资去通道化冲击中小险企。  当然,也有持不同意见的保险资管人士。“这次征求意见稿只要是举牌就需要向保监会备案,其中还包括投资研究、内部决策等,感觉有点‘多此一举’,另外重大股权投资还需要报备持有期限,那之后如果出于种种原因想减持呢?”一位保险资管人士向本报记者表示。

  险资“去通道化”冲击中小险企  保费举牌上市公司时代一去不归

澳门新葡亰平台游戏,  来源:金融时报-中国金融新闻

  如果上述规定最终落地,将使得通过旗下保险机构与非保险机构一起“上阵”的“宝能系打法”再无法达到控制上市公司的目的。

  可以看出,新规确实在不少方面都有所变更及完善,那么对于保险公司而言,《办法》的公布实施到底有何影响?记者就此采访了泰康人寿和太保寿险,均表示不便解读或没有解读。

  强化监管责任 守住不发生系统性风险底线

  《第一财经日报》记者采访了多位保险资管人士,尽管他们都不清楚新规为何会“卡壳”,大多数也赞同保监会对于举牌中的一些激进行为严加监管,但确实也有一些业内人士持有不同意见。

  《办法》还强调了保险公司不得通过委托投资进行不正当利益输送、险资的投资管理人不得将受托资金转委托及为委托机构提供通道服务等,与目前“去通道化”等金融监管精神相一致。

  2016年3月,保监会就修订《保险资金运用管理暂行办法》在其官网公开征求意见;当年5月5日至6月5日,通过“中国政府法制信息网”进一步向社会公开征求意见;2017年年初,向北京等六个省(市)人民政府和证监会等相关部委定向征求意见。经过广泛征求意见,《管理办法》于近日落地。数日前保监会最新发布的数据显示,截至2017年年底,保险机构资金运用余额已达到14.92万亿元。

www.649net,  一些中小险企保险人士则认为,保险公司举牌本身属于资本行为,保监会可能无法真正禁止保险公司与一致行动人的举牌收购行为,“其实有一些‘通道’,例如信托、私募等‘玩法’,最终也能达到目的,反而会增加监管难度。”

  在上述文件的指引下,保险资金投资股权、投资私募等方式早已起步。例如保险系私募,目前,已有光大永明资管、泰康资管、平安资管、国寿资管、华夏久盈资管等多家保险资管机构出资设立私募基金。

  所谓一般股票投资,是指保险机构或保险机构与非保险一致行动人投资上市公司股票比例低于上市公司总股本20%,且未拥有上市公司控制权的股票投资行为。重大股票投资,是指保险机构或保险机构与非保险一致行动人持有上市公司股票比例达到或超过上市公司总股本20%,且未拥有上市公司控制权的股票投资行为。对不涉及举牌的一般股票投资行为,保监会不增加限制性措施;开展一般股票投资涉及举牌的,则需要在信息披露的基础上进行事后报告;达到重大股票投资标准的,应向监管部门事后备案;涉及上市公司收购的,需进行事前核准。此次《管理办法》将规范性文件中的内容直接上升为部门规章。

  “我赞同保监会对保险公司举牌从严的监管趋势,一些特别激进甚至内控缺位的公司正在积聚大量行业风险。”上述大型保险资管公司高管表示。

  中金公司在研报中也表示,《办法》中的多项新增条款在此前保监会发布的一系列监管文件中已经提到,此次只是将其升级为部门规章。同时2017年11月发布的“资管新规”已经提到禁止提供通道服务,市场已有一定预期,总的看来,“《办法》对险资运用的边际冲击有限。”

  明确三会一层职责 确保险资独立运作

  《第一财经日报》记者在采访中发现,由于部分中小险企扩张偏激进,大型险企的投资则更为稳健,因此两方面对于险资举牌新规的态度也是迥然不同。

  (本文内容仅供参考,不构成投资建议,市场有风险,投资须谨慎)

  与2016年征求意见时相比,《管理办法》在“总则”部分增加了这样一句话:“保险资金运用应当坚持独立运作。保险集团(控股)公司、保险公司的股东不得违法违规干预保险资金运用工作”。这句话指向明确,即近年来险资激进举牌、宝万之争等乱象,以及乱象暴露出的公司治理问题。

  险资举牌新规的“难产”使得业内众说纷纭,多数说法将原因归于“业内存在分歧”。

  例如,《办法》将原有的“保险集团(控股)公司、保险公司不得使用各项准备金购置自用不动产或者从事对其他企业实现控股的股权投资”的表述修改为“保险集团(控股)公司、保险公司购置自用不动产、开展上市公司收购或者从事对其他企业实现控股的股权投资,应当使用自有资金。”

  “股东不得违法违规干预险资运用”如何落到实处?贾飙指出,第一,要对问题险企的违规股东进行清理;第二,要严格压实股东会、董事会、监事会和经营管理层的具体责任,要有严格的公司治理结构,“股东大会就管股东大会的事情,董事会就管董事会的事情”。第三,强化管理层的作用,压实管理层的责任。

  对于险资举牌是否应该从严监管?应该从哪些方面进行监管?

  此外,中金公司还认为,针对近年来险资运用出现的问题,《办法》新增了一些监管要求(如股东不得违法违规干预保险资金运用等),强化监管。同时也在一些方面有所放松(如取消了险资投资基金时,基金净资产连续三年保持人民币1亿元以上的要求等),这种放管结合的方式有利于在防控风险的同时,提升险资投资的灵活性和收益率。■

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