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保险中介行销纳市,或成温床

2019年6月12日 - 澳门新葡亰平台游戏

  如今IPO完成,泛华保险如何舞动15亿现金成为投资者的焦点。按其递交给监管部门的报告,募集资金将主要用于加强泛华保险目前推行的“后援平台+个人创业”模式。

  “严格地说我们不是一个保险中介公司,而是保险中介的服务商。”泛华保险服务集团(CNinsure
Inc.,NSDAQ:CISG,以下简称泛华集团)董事会主席兼CEO胡义南说。

胡金华 每日经济新闻

  作者:王小明

  “我们的模式使创业者有资本支持可以迅速做大,有后援平台支持可以减低成本,有退出机制可以真正创富。”泛华集团首席财务官汤镇瑜说,“目前,所有被泛华吸收并购的中介机构业绩都已实现100%增长。”

    此前,同样要在海外上市的华康保险CEO汪振武接受本报记者专访时就表示,华康正是因为有了风险基金IDGVC的入主才能推行员工期权激励,并大胆提出准备2009年海外上市的目标。

  而现在,“泛华已经有超过3个亿的现金,IPO还要集资不少于12个亿,那么多现金拿来干什么?”这是海外投资者最感兴趣的问题之一。

  10月31日,携“中国概念”和“保险经纪”双重身份的泛华集团,成为首家在美国纳斯达克上市的保险中介机构。泛华集团获得国际机构投资者20倍以上的超额认购,询价过程两次提价,融资20亿元人民币,上市当天股价涨幅达58.06%,成为中国内地在美国IPO(首次公开发行)交易中发行最好的股票之一。

    中央财经大学保险学院郝演苏则明确表示不解,保险公司上市的主要目的是融资,是为了缓解偿付能力压力,满足进一步扩张的需要。但保险中介不同于保险公司,它是一个服务机构,不是一个生产型企业,机构扩张速度相对缓慢,也不存在偿付能力危机之说,对资本金的渴望更谈不上急迫。

  如此,在美国上市的泛华保险,实际上是以向自然人的借款为搭桥,通过合同获取内地分支机构收益的离岸集团。按合同,“三位自然人承诺将由此所获的权益全部归属于仪齐满”。

  保险中介行业进入的门槛很低,注册资本只需50万元。但保险中介要生存,成本一定要比保险公司低,反之保险公司就不需要把产品交给中介公司。要实现低成本,中介公司必须实现规模化,通过销售多家公司、多种类型、多种相关延伸的产品来分摊高昂的管理成本。而规模化的先决条件是要有庞大的销售网络和销售体系,这又需要强大的管理系统支持,包括IT系统和一个应对市场不断变化、产品不断更新的培训系统等。

    上海财经大学保险系一位教授的话语似乎道出其中的玄机:唯一有可能的就是这些保险中介机构背后潜藏着风险投资,而一般作为财务投资者,风投都追求中短期超额投资收益,且其资金退出的途径不外乎上市一条道。

  泛华保险董事长胡义南亦在同一场合向投资者承诺,“IPO之后,我们手上的现金超过15亿元人民币,我向你们承诺在3年内花完。”

  令胡义南感到安慰的是,80%的机构投资者都是长期战略投资者。由于在第一个定价区间就获得了20倍以上的超额认购,泛华集团把预期定价区间从每股11美元至13美元提高到每股13美元至15美元,但结果依然是超额认购。最终泛华集团公布的IPO价格确定为每股16美元。

    但事实上,保险中介海外上市还存在一些问题,一家保险中介公司高层向记者坦言,虽说国内保险中介行业目前盘子小,市场潜力、利润空间较大,但实际情况并不乐观。根据保监会对近几年国内保险中介市场发展情况显示,整个保险中介机构数量和规模一直呈下降的态势,只在一个较低的水平保持稳定。

  按招股说明书,对创业者的资金支持将是泛华保险此番募集资金的重要投向,约10亿现金将在未来三年投入此领域。

汽车保险、家财险、火险、水险、意外险等所有零售保险领域。2005年8月,鼎晖集团向泛华集团投资1.5亿元人民币。2006年10月,国泰财富再次向泛华集团投资1.1亿元人民币。

    《每日经济新闻》也在泛华的股东背景中找到了风投的影子,两家分别名为国泰财富基金公司(CIF)及鼎晖投资(CDH)持有泛华大部分股权,其中鼎晖以投资1.5亿元人民币持有泛华24.99%股权。而根据公开信息显示,鼎晖的前身是中金公司的直接投资部,因南孚电池、蒙牛乳业等投资案获得不少名声,国泰财富基金则在中国投资已有十年的成功业绩,投资项目包括华润置地、999医药、无锡小天鹅等。

  此外,泛华保险也在同一份报告中披露了此次纳斯纳克上市募集的资金未来投向。在未来3年中,该集团将斥资10亿元人民币构建保险销售网络,并投入3亿元加强现有的保险中介后援平台。

    知情人士告诉记者,泛华只不过比华康更先行了一步,去年,泛华的净收入为3239万美元,盈利754万美元,已不下于一家小型保险公司规模。

  近日,泛华保险将一份有关上市基本情况的报告递至广东保监局。除却对半月前的上市简要汇报,泛华更在报告中向监管层提出一个构想,即申请在国内成立外资的泛华保险服务集团,将该集团在国内的21家经纪代理公司全部整合到新的注册于中国境内的机构旗下。

  从美国融资的近20亿元人民币,胡义南如是分配:3亿元用于构建运营平台,10亿元用于建立并购和创业计划(即吸收性收购)。胡以南希望藉此构建一个覆盖中国23个省市的保险分销网络,以及支持这个分销网络的后援平台。“另外7亿元作为资本

    据了解,准备海外上市的泛华保险服务集团于1997年注册成立,总部却设在广州,在北京、深圳等地设有十多家经纪、代理和公估公司。泛华保险服务集团隶属于泛华联合金融服务集团;除泛华保险外,泛华联合金融服务集团旗下还设有泛华金融服务集团;泛华金融服务集团下另设有财务服务、投资公司等。

  泛化的模式是,对掌握客户资源和营销团队的创业者提供资金支持,成立合资经代公司。公司育成后,泛华亦为其提供退出工具,创业者可对走上经营渠道的经代公司享有增值股权的提前兑现或分阶段兑现。

  “我们有了平台、网络和销售队伍,可以添加的东西很多。”提及今后的扩张,汤镇瑜说:“我们将在春节前加上一些其他内容。”虽然胡义南否认了这部分内容是与金融有关的服务或产品,但他说,会利用泛华集团现有的框架“加上让股东和投资者兴奋的内容”。

    美国纳斯达克股票市场似乎成了国内保险中介上市的温床。对此,分析人士表示,保险中介能否实现成功海外上市,关键还要看美国监管层对中介公司盈利能力的评估,且在小额资本市场上市,保险中介机构也许只能通过借壳上市。风险投资要想通过保险中介海外上市真正获得丰厚的投资收益,本身也面临着风险。

  “风投进来这几年,这些公司的收益都还是留在国内,用于核心业务的再投资。”赖秋萍告诉记者。

  “上游集合议价,下游分摊成本,中游提高销售产能。”胡义南这样描述泛华的理想模式,但他更愿意提的概念是泛华的商业模式:“后援平台+人人创业。”

    泛华上市消息已经引来业界的极大关注,而多数中介公司则海外上市的动机却不甚明了。某保险经纪公司的负责人对记者称,虽然目前已有国寿、平安、人保三家国内保险公司完成境外上市,但仅有国寿一家成功登陆美国市场,而保险中介要海外上市更是头一次,论资本实力、论经营规模,泛华都远不如上述三巨头。

  风光海外上市之后,泛华保险服务集团(下称“泛华保险”,CISG)开始为自己的微妙身份寻求注解。

  为了寻求破解这一瓶颈,泛华集团最重要的方式就是支持有能力的人开设自己的公司,并可以在创业成功后置换泛华集团股份等形式实现财富退出。“比如,一位国内知名保险公司的地区营销总监王先生出来创业,成立了自己的保险经纪公司。泛华集团和他签约,王的公司纳入泛华旗下,相当于泛华一个部门。泛华向王的公司提供资本支持和后台服务。这个后台是他租用的,但租金远比他自己建立一个IT平台的成本要小得多。王还要向泛华交纳一笔保证金,这笔保证金相当于王自己持有这家经纪公司一定数的股份(一般不高于49%),而另51%以上的股权及股本由泛华提供,王先生公司的每一笔财务支出都需由泛华集团财务进行审批。公司业务做大后,如果王不愿意成为老板,可以将股权卖给泛华,或成为职业经理人,或者完全退出保险行业。”胡义南举例说。

BY  胡金华 每日经济新闻

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