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年底市场价格投资政策,看好大盘股

2019年5月1日 - 澳门新葡亰平台游戏

摘要:大盘股带动下各个板块轮番轰炸的走势将沪深两市从国庆节前冷冰冰的景象带入到节后热烈的交投氛围。大小盘股轮番被炒高又导致了十一月份月线上的阴线走势。行情的博弈之处就在于,部分板块被炒高的同时,另一部分板块也存在着被错杀的嫌疑。在年末的行情中,…

  大盘股和中小盘股玩起“跷跷板”游戏市场变幻莫测考验基金投资眼光

  政策退出步伐与通货膨胀的高度不确定性,让2010年依然神秘莫测。基金对于今年市场的展望与预测,既有高度一致的预期,更有瑜亮相争的激烈。

大盘股带动下各个板块轮番轰炸的走势将沪深两市从国庆节前冷冰冰的景象带入到节后热烈的交投氛围。大小盘股轮番被炒高又导致了十一月份月线上的阴线走势。行情的博弈之处就在于,部分板块被炒高的同时,另一部分板块也存在着被错杀的嫌疑。在年末的行情中,寻找被错杀的板块或许会带来不错的机会。

  证券时报记者 付建利

  在多数基金看来,如果政策、经济等均难以提供方向性选择,则市场将表现为上涨空间有限,震荡加剧,投资热点散乱,缺乏整体性机会。消费产业、信息产业、新兴产业、区域板块、低碳经济、融资融券和股指期货推出等,都成为基金重点关注的投资机会。

一、政策性错杀行业的机会

  2008年以来,A股市场承接去年年末的行情特征,基金重仓的金融、地产等大蓝筹股票和中小市值股票呈现反向走势。一旦大盘股上涨,中小盘股就纷纷下跌,而大盘股调整,中小盘股则轮番上涨,这种“跷跷板”效应也给基金的投资增加了新的难度,基金经理的选股能力将导致行业加速分化。

  ⊙本报记者 吴晓婧

前期因为宏观调控政策的变化,一些行业的发展受到了抑制。但从政策的角度来说并非有意识地对这些行业进行打压,或者市场对于政策打压的理解有以偏盖全的嫌疑。这样的板块例子不少,简单举两个。

  去年年底以来,A股市场总体呈现震荡向上,引起市场人士关注的是,基金重仓的金融、地产、有色等板块,明显和以农业、化工、食品医疗、商业百货、医药等中小盘股呈现反向的走势。

  市场趋势 大震荡

一是金融股,近期以来,由于市场将两次上调存款准备金率和一次加息理解为信贷收紧和流动性紧缩,金融股因此受到压制。但从实际情况来看,考虑到经济的稳定性预计信贷方面短时间内大幅度萎缩的可能性不大,而且中间环节的金融业务例如个人金融还有望给金融企业带来新的盈利增长点,金融企业业绩大幅萎缩的概率不大。

  以昨日为例,基金重仓的金融、地产、钢铁、煤炭类股票几乎全线下跌,浦发银行、招商银行、中信证券、万科A、西山煤电、武钢股份等个股的跌幅都在5%以上。而农药化肥、农林牧渔、生物制药等中小市值股票集中的板块则大幅上涨,新安股份、大成股份、敦煌种业等股票均以涨停报收。而1月11日,招商银行等金融股集体上涨,但华星化工、益佰制药、大成股份等中小盘股则陷入调整,这种大盘股和中小盘股的“跷跷板”效应,成为近期市场走势的一个显著特征。

  对于2010年市场运行态势,基金预期高度一致,即市场估值面临压力,上涨空间有限,震荡幅度可能会超出预期。

二是农业股。在CPI数值高企的压力之下,近期发改委出台了多项措施限制物价上涨,其中农业方面受影响较大。农产品价格的回落直接引发农业板块个股大幅下跌。应当辩证地看待农业行业的发展。首先,不是所有农林类个股都会受到价格调控措施的影响,相反随着枯产季节的到来和需求进入旺季,季节性价格波动会给部分上市公司带来收益,例如海产品板块。其次,对于这波物价上涨来说根源有两方面—囤积和灾害原因造成收成减少。就农业板块来说,政府有望通过增加供给来平抑价格,但现在由于农业用地面积不断减少,可用的土地资源也在减少,这就要求单位产出率需要大幅提升。因此一些涉及农业高科技的行业板块有望受到市场青睐。

  深圳一家合资基金公司的投资总监认为,近期中小市值股票的轮番上涨,不大可能是基金所为。“很多小盘股都没有进入我们的股票池,研究员也没有去调研,我们不可能这么快就买入中小市值股票。”该投资总监表示,由于宏观调控预期、美国次级债危机、大小非解禁和上市公司业绩增长预期不明等因素,“我至少对目前的市场看不清楚,但金融地产我还是配置得比较重。”而深圳另一位基金经理则表示,市场分歧目前空前加大,中小盘股目前的上涨,应该是基金占主导力量。这位人士还表示,市场基本上是半年一个周期,中小盘股经过了去年下半年的调整,目前估值已经比较合理,而基金重仓的金融地产等股票则经过了接近半年的大幅上涨后,需要通过调整来消化目前的高估值。“除非大盘股的估值非常低,市场找到新的热点,否则目前的跷跷板效应就不会消失。而在震荡市中,基金是非常被动的。”

  在基金兴华看来,整体市场的高估值,尤其是中小盘股的高估值,限制了进一步上涨的空间。华夏红利则更偏悲观,认为实体经济复苏导致对资金需求的上升,股市很难出现趋势性的机会,随着时间的推移,市场整体估值还会有向下的压力。

二、市场性的错杀机会

  也有市场人士认为,目前金融地产等大盘股面临着宏观调控的巨大压力,估值偏高,基金会逐步调仓转战于估值相对合理的中小盘股,大盘股和中小盘股的此起彼伏会造就今年典型的震荡市,而这种“跷跷板”效应将使得基金的业绩难以出现普遍大幅上涨的局面,分化在所难免,真正考验基金投资选股能力的时候到了。

  此外,对于市场的波动幅度,多数基金与易方达基金成长有着类似的预期,即随着投资者对通胀大幅上升及宏观政策调整的担忧加剧,预计市场将处于较为剧烈的震荡之中。

市场性的错杀机会主要表现在市场对于某个行业的产品需求理解存在一定的偏差。这样的机会主要存在于汽车和家电板块当中。

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  随着市场结构性估值泡沫渐起,基金对今年市场投资风险的担忧越发凸显。南方高增长表示,虽然对2010年的经济表现相当乐观,但阶段性的市场震荡区间扩大及随之而来的投资风险却可能大大增加。

去年,为了刺激消费政府出台了一系列鼓励措施,其中不乏汽车下乡和家电下乡等优惠。大力度的优惠导致部分行业的需求提前释放,因此今年市场普遍认为这部分行业的年报业绩大幅度增长会比较困难,在这样的背景之下部分资金会选择放弃这样的板块。

  兴业可转债也认为,结合目前市场中小市值公司平均超过30倍的动态估值,而且大市值公司与中小市值公司的估值差距越拉越大,判断上半年市场存在一定的风险,而且如果货币政策后续持续紧缩,市场风险也存在超预期的可能。如果紧缩政策在上半年发生,下半年市场则可能反而存在机会。

然而从实际情况来看,我们有必要从更新换代的角度来考虑这些行业的需求变化。以苹果公司的产品为例,虽然现在市场中数码产品种类繁多,但是一旦有类似IPAD这样的变革性产品推出,还是会引发需求的大幅增长。这方面我们更关注新能源汽车和三网融合带动下的智能家电未来的广阔发展空间。

  值得注意的是,建信优势动力认为,两个关键时点有望改变目前市场震荡运行的格局,一是一季度金融股良好的业绩数据与可能存在的政策暖风也许能够实现大小转换,为市场的估值向上打开空间;一是下半年,当市场逐步接受政策退出的必然性,而经济复苏的趋势在实体经济中转化为确实的盈利增长率时,动态市盈率的迅速下降也有望打开目前估值空间。

由此看来,一些遭到政策和市场错杀的板块,后市还是有望迎来自己的春天。(科德投资)

  市场风格 偏大盘

TAGS:被错杀年末策略掘金行情板块投资

  对于未来基金投资风格偏好,在多数基金看来,小盘股已经出现结构性泡沫,股指期货的推出对大盘股长期的有着正面影响,未来投资风格将偏向中大盘股。

  与2007年最高点相比,2009年末小盘指数仅低1.3%,蓝筹股与中小盘公司估值水平的差异已经达到了历史最高水平。在基金看来,而这种偏差必然会被修正,风格转换可能会发生。

  事实上,部分基金已经在2009年4季度开始调仓,例如,国泰金牛创新成长表示,虽然在经济及股市弱势均衡的状态下,许多中小盘股能够出现自下而上的独立于市场的投资机会,但如此大的整体性的估值溢价是不可持续的。因此,该基金在季度内逐渐进行了大小盘风格的切换,将投资重点放在了估值风险较低的大市值公司以及一些稳定增长的消费品公司上。

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