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万亿规模打新基金或转型固收产品,三季度聚焦债券投资

2019年6月20日 - 澳门新葡亰亚洲在线

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  打新基金转型债基

  今年以来,牛市赚钱效应持续发酵使得打新基金规模急剧膨胀,而随着IPO暂缓,相当一部分以打新为策略的公募产品面临投资方向上的转型。部分受访基金表示,在IPO重启之前,将延续绝对收益的思路,转型成偏债型或保本型产品。

  据悉,三季度华安基金[微博]固收类产品将以债券为主要的投资品种,以票息为主要的收益来源,通过杠杆和适当权益类的增强,争取为客户获得确定性收益。

  在兼顾流动性和收益性的前提下,华安旗下打新基金将以利率债和中高等级信用债为核心构建组合。“IPO暂停期间,华安旗下打新基金将以绝对收益策略为导向,聚焦债券投资。”贺涛表示。

  根据好买基金研究中心测算,打新基金收益有两部分组成,底仓收益和新股收益。结合6月以前市场平均涨幅,今年部分打新基金半年即获得了两位数以上的收益。而整体打新基金收益半年基本维持在4.5%左右。

  作者:徐金忠

  三季度以债券投资为主

  “在兼顾流动性和收益性的前提下,华安旗下打新基金将以利率债和中高等级信用债为核心构建组合,延续绝对收益的投资思路。”华安基金[微博]固收团队负责人贺涛表示。

  根据银河证券基金研究中心统计,截至2015年6月30日,今年以来华安固定收益主动管理能力排名全行业12/78,旗下9只债券基金今年以来平均净值增长率9.6%,在全市场名列前茅。华安固收团队的核心骨干都拥有十年以上的投资经验,具备较强的大类资产配置能力和各子市场的判断能力,对投资风险的控制能力较强,擅长绝对收益投资。

  对于债市的风险,贺涛认为目前主要来自于信用风险。随着经济的转型调整以及刚性兑付预期的打破,信用事件发生的频率加快,华安基金将依托华安自主开发的信用评级系统,自下而上梳理个券风险,通过财报分析、公司信用事件跟踪以及加强个券的实地调研等多种手段控制信用风险。另外,美联储加息的时间和加息的频率,尤其是加息的频率若超预期的话,短期内对外部流动性可能会有影响。

  除了华安基金,泰达宏利也表示,旗下相关基金将把重点转向相对稳健的利率债和信用债等为主的固定收益类投资机会;南方基金的打新基金短期内将转变为债券型基金,长期则转变成保本基金运作;华富基金则表示旗下打新基金将选择存款、回购、两融,将权益类仓位控制在5%以下,等待IPO重启;交银施罗德系打新基金将投资策略转为“债券投资”或“债券投资+不超过5%的股票投资”。

  贺涛认为,经过报复性反弹后,市场或进入震荡慢牛行情,股市的基本融资功能也可能慢慢恢复,预计IPO将于年内重启。

  4只债基半年收益超10%

  济安金信基金评价中心主任王群航[微博]统计,截至6月30日,今年已发行和公布《招募说明书》的新基金超过了530只,其中约有300只是混合型基金;而在这300只混合基金中,又有200只可能属于打新基金。

  对于接下来的债市走势,贺涛分析认为,下半年债券市场仍然有望维持小牛局面,原因在于经济仍然处于底部区域,央行[微博]将保持充足的流动性支持,以及通胀和投资等债券市场的负面因素难以超预期。去年四季度以来单边上涨的股市在一定程度上成为债券市场的另一种非标产品,导致降准降息过程中,债券市场的涨幅不及预期。但在股市波动放大及IPO暂停的背景下,偏债需求的资金将回流债市,修复债券市场的基本面。华安基金将依托华安自主开发的信用评级系统,自下而上梳理个券风险,通过财报分析、公司信用事件跟踪以及加强个券的实地调研等多种手段控制信用风险。

  今年上半年,华安基金[微博]旗下债基平均收益率达到9.56%,有4只债基回报超过10%,在行业中排名前列

  然而,7月4日晚,上海证券交易所[微博]和深圳证券交易所[微博]公告暂缓后续发行工作。随着IPO的暂缓,万亿规模打新基金也开始转型。

  华安旗下有4只打新基金,分别是华安新活力、华安安享、华安新动力和华安新回报。在IPO暂停后,由于三季度随着市场风险偏好下降,通胀维持低位,货币政策维持宽松,华安基金预计债市收益率将有所下行,债券投资应该出现机会,因此IPO暂停期间,华安基金固收类产品将以绝对收益策略为导向,聚焦债券投资。

  华安旗下有4只打新基金,分别是新活力、安享、新动力和新回报。截至2015年二季度末,安享、新活力和新回报的规模都在百亿元左右,新活力的规模也超过50亿元。

  闻群表示,根据测算,1.3万亿打新基金中,“纯打新基金”将近7000亿元;以“打新”为主要投资策略之一的灵活配置混合型基金规模3000亿元;以“打新”为主要投资策略之一的偏债混合型基金规模在2450亿元左右。从投资者角度来说,“纯打新基金”的投资者风险偏好很低,部分资金是由银行配资而来,另两类同样具有低回撤、收益稳定的特征。

  近期,随着市场的调整以及IPO的暂停,基金公司固定收益类产品的投资布局面临深刻调整。华安基金固定收益部总监贺涛认为,在排除结构性金融危机的可能后,流动性对资本市场和债券市场均不构成危险,在经历了股票市场的大幅波动以及IPO暂停后,市场对无风险利率的定义将逐步下修,固收类资金将会重新流向债券市场,债市有望维持小牛局面。

  文 | 《投资时报》记者  黄凤清

  而根据民生证券闻群的测算,2015年4月以前用于申购新股的公募资金在1000亿元以内,4月在3000亿元左右,5月增长到5000亿元左右,6月膨胀到13000亿元左右。

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