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MWCS20185G再成主角,关注高成长细分板块

2019年7月4日 - 澳门新葡亰亚洲在线

投资建议:2016年以来运营商资本开支持续下滑,通信行业总体业绩承压,上半年受“禁运”等事件影响,通信行业指数表现较弱,随着“禁运”事件发展的逐步明朗,以及市场对于中美贸易政策变动的理性分析,通信板块的整体投资情绪有望逐步恢复。叠加当前全面拥抱新经济、5GSA标准冻结、铁塔上市等事件的催化,看好通信行业质优成长板块的投资机会。

投资建议:2016年以来运营商资本开支持续下滑,通信行业总体业绩承压,三大运营商均计划在2020年实现5G商用部署,这一过渡期虽然总体投资放缓,但流量与连接高速增长态势不减,带动云计算、数据中心(含相关配件)、物联网等细分行业快速增长,建议关注其中布局深入的上市公司光环新网、中际旭创、高新兴、宜通世纪等。我们一直非常看好中国联通的混改,混改对于BATJ与中国联通来说是双赢,双方的合作布局成效逐渐显现,中国联通业绩向上拐点已然确立,继续“强烈推荐”。北斗3号组网推进,产业进入新的成长周期,此外当前中美贸易摩擦升温,北斗作为中国自主可控标杆性行业,战略价值更是凸显,而随着“军民融合”战略的推进,北斗领域的业绩确定性也进一步提高,建议关注华力创通、海格通信、合众思壮等。

行情回顾:本期(2018.06.18-2018.06.29)沪深300指数下降6.46%,收于3510.98点。创业板指下跌2.13%,中小板指下跌4.98%。通信(申万)指数本期下跌8.43%,收于2038.90点,位于申万28个一级行业第25位。

   
建议关注体制改革助力通信行业做大做强相关标的中国联通、烽火通信等;把握安全可控主线,看好网络可视化、北斗等细分板块,建议关注中新赛克、恒为科技、合众思壮、海格通信等;把握流量与连接主线,看好5G、IDC、物联网等细分板块,建议关注光环新网、中际旭创、高新兴、亨通光电等。

   
资本开支持续下降:4G建设高峰期已过,通信行业整体投资继续下降,2017年三大运营商合计资本开支3083亿元,较2016年下降13.4%,2018年三大运营商合计计划资本开支2911亿元,较2017年实际资本开支下降5.6%,继续维持低位。结合三大运营商的资本开支投向,接入侧的投资下降更加明显。

    细分行业看,通信配套服务板块跌幅最小,跌幅为1.19%。

   
资本开支持续下降,行业业绩承压:2017年三大运营商合计资本开支3083亿元,较2016年下降13.4%,2018年三大运营商合计计划资本开支2911亿元,较2017年实际资本开支下降5.6%,继续维持低位,行业业绩承压。

   
2017年全年通信行业利润微增,业绩承压:2017年全年,剔除中国联通、中兴通讯,以及经营出现大额亏损的ST大唐、信威集团、ST信通的影响,通信行业上市公司营业总收入2481.75亿元,同比增长25.05%,较2016年全年增速26.57%下降了1.52个百分点;归母净利163.34亿元,同比增长1.57%,较2016年全年同比增速33.29%下降了31.72个百分点。通信行业上市公司2017年全年ROE中值为7.96%,较2016年全年的行业中值10.48%下降2.52个百分点,行业利润微增,业绩承压。2018年一季度,通信行业上市公司营业总收入597.70亿元,同比增长29.20%;归母净利28.60亿元,同比增长30.79%。2018年一季度ROE中值仍同比下降,中值为1.09%,较2017年一季度的行业中值1.34%下降0.25个百分点。

   
本期要点“双院”重组助力通信行业做大做强:6月27日,经报国务院批准,武汉邮电科学研究院有限公司与电信科学技术研究院有限公司实施联合重组,并新成立中国信息通信科技集团。武邮院和电科院分别在光通信领域、无线通信领域优势突出,“双院”重组后能够形成集有线通信、无线通信、集成电路设计等为一体的完整产业链,减少无序竞争和同质化经营,助力我国电信行业做大做强。

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