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美国期货迎来结构性涨势,境外淘金哪家强

2019年7月4日 - 澳门新葡亰亚洲在线
美国期货迎来结构性涨势,境外淘金哪家强

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  8月11日,央行[微博]宣布进一步完善人民币汇率中间价报价,即中间价参考上日银行间外汇市场收盘汇率。当日人民币中间价大幅贬值1.8%,创历史最大跌幅。8月12日,人民币中间价进一步贬值1.6%左右。

  □本报记者 常仙鹤

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  人民币贬值,让国内投资者开始关注海外资产的配置。其中,专业机构投资者纷纷建议持有美元或与美元挂钩的港币资产,以规避人民币贬值风险。

  2014年,A股市场迎来绝地反击,在全球涨幅领先。相比之下,QDII基金却没那么幸运,金牛理财网数据显示,截至2014年12月31日,在可统计的101只QDII基金中,仅有4只全年业绩超过20%,业绩在10%以上的仅有27只,共有62只获得正收益。

  ◎每经记者 黄小聪 实习记者 费盛海 赵静林

  “QDII基金用美元或港元购买海外资产,以人民币计算基金净值时带来资产重估的收益。”广发全球精选基金经理丁靓向记者表示,8月11日至12日,人民币贬值,给QDII基金带来外币兑换的收益超过3个百分点。

  广发基金[微博]旗下股票型QDII产品全部获得正收益,其中,广发美国房地产人民币和广发美国房地产美元分别以26.82%和26.42%的净值增长率位居前列。凭借对亚太及海外市场的良好布局,广发基金在2014年蝉联“海外投资金牛基金公司”。

  随着海外华人、旅游者、学生等人口的飙升,以及机构投资者对外投资政策逐步放开,已经有越来越多的人把资产配置到境外市场。

  不过,这并不代表投资海外资产的QDII基金均受益于人民币贬值,还得看QDII基金投资的资产受人民币汇率的影响程度。

  2015年以来,A股市场继续走牛,除了主投香港的产品,投资于海外资产的QDII基金似乎有些落寞。在广发基金国际业务部副总经理邱炜看来,虽然A股市场成为资金追捧的热地,但广发旗下QDII基金的规模并未出现大幅缩水,说明国内投资者对QDII的认识更加科学和理性,QDII本身就是一种分散风险的配置型产品,各个地区的QDII会表现出一定的周期性,今年欧美市场进入加息周期,整体表现平稳,但香港地区的QDII大放异彩,在沪港通、深港通、基金互认等一系列政策推动下,港股QDII业绩再创新高只是时间问题。

  但在境外投资逐步平民化的当下,仍有很多人感到无从下手。那么,究竟哪些市场的哪些资产值得配置?《每日经济新闻》理财部(关注微信公众号“火山财富”:huoshan5188)记者通过采访外资银行财富管理专家、QDII基金经理、私募境外基金经理以及第三方财富机构人士,试图为大家勾勒一幅境外投资路线图。

  “人民币贬值对某些行业会带来利空。例如,航空公司借了很多美元和港元外债,需要以人民币还债。对它们而言,人民币贬值,意味着债务成本增加了3个百分点。”丁靓指出,人民币贬值对采用海外原材料的进口型企业是利空,但对出口型企业则是利好。

  美股迎来结构性行情

  汇率波动是首要风险

  除了航空行业受到冲击外,房地产同样在人民币贬值中受到负面影响。8月11日至12日,港股市场的航空类个股两天跌幅约20个百分点,房地产板块的跌幅亦达到8个百分点。

  截至目前,广发基金形成了三大QDII产品系列,分别是美国系列,包括广发纳斯达克[微博]100指数基金、广发美国房地产指数基金、广发纳斯达克生物科技指数基金;全球系列,包括广发全球精选(原广发亚太精选)、广发标普全球农业(人民币/美元)、广发全球医疗保健;亚太系列,有广发亚太中高收益债券指数基金等。广发美国房地产、广发纳斯达克100指数基金,分别是2014年、2013年的同类业绩冠军,已成为有口皆碑的明星产品,获得投资者青睐。

  说到境外投资,首先要考虑的就是汇率风险。2014年来看,由于油价和卢布大跌,使得投资俄罗斯的基金遭受大面积亏损。其中,汇丰环球投资基金-俄罗斯股票2014年跌幅达44.61%,百利达俄罗斯智取股票下跌39.06%。

  “对QDII基金而言,人民币贬值,可以享受外汇兑换带来的直接收益。但另一方面,要看投资的标的表现。”丁靓透露,广发全球精选基金没有配置航空板块,房地产行业的比例亦非常低,可以忽略不计。

  2014年,基于“美国经济复苏最为强劲且持续时间较长”的判断,广发旗下QDII重仓持有了美国市场相关股票。邱炜介绍,2013年至2014年,全球市场中只有美国经济的复苏最为确定,同时量化宽松退出进度较为缓慢,受益于积极的经济基本面和良好的流动性环境,美股相关指数走势稳健。从全年来看,投资于美国的相关股票型QDII取得正收益,实现了分散单一区域投资风险的产品定位。而美国房地产市场的复苏又直接使得广发美国房地产在全年取得超26%的业绩回报,位列同类QDII第一。

  此外,受宽松货币政策以及日元汇率下跌等影响,日经225指数于4月9日突破20000点,2012年10月该指数还徘徊在9000点左右,两年多时间上涨幅度超过100%,但是同期日元对美元汇率却从78左右贬值到近期的120,贬值幅度近54%。也就是说,若在此期间投资日本股市,大部分股票收益会被汇率贬值抵消。

  记者注意到,目前公募类QDII基金主要以投资港股和美股两大资本市场为主。站在汇率对冲的角度,投资者配置这两类QDII基金均能达到对冲人民币贬值的效果。不过,就三季度的投资机会而言,丁靓更建议投资者关注美股市场的QDII基金。

  “今年海外市场最大的影响因素就是美联储加息,可能在年底之前会有一次加息,但不会超过25BP。”邱炜告诉记者,虽然流动性有所收紧,但欧洲资金在源源不断地流入,所以美国市场不会出现紧缩,美国经济仍然会平稳发展,美国股市整体风险不大,但涨幅可能收窄。期间,互联网和生物科技等新兴产业方向的成长股有望演绎较好的行情。

  “私募教父”赵丹阳当年折戟印度股市后在给投资者的信中也提到了汇率风险:“2011年,我们的亏损主要来自汇率波动,印度卢比下跌了16%。”可见,在汇率放开的国家做投资时,首要的考量就是汇率波动。

  “8月11日人民币开始贬值,部分海外资本流出香港市场,这对港股市场的短期表现带来冲击。但从中长期看,人民币贬值有利于刺激国内出口,推动中国经济增长,对港股市场是利好。”丁靓坦诚,基于中短期因素的不同影响,目前很难判断港股市场的短期表现。

  香港市场价值凸显

  广发基金[微博]QDII基金经理邱炜指出,“QDII产品一般会有人民币份额和美元份额,美元份额肯定没有汇率风险,人民币份额的话,基本还是换成美元来投资,从现在美元走强的大周期来看,汇率风险小很多。而有些以人民币计价的产品,要是人民币相对美元贬值,还有额外的收益。”

  在丁靓看来,相较于港股市场资本流出的短期因素,美国市场经济复苏,美股自4月以来持续区间震荡,已经逐步消化美联储下半年可能加息的预期,三季度有望取得更好的表现。

  今年以来,在QDII基金中,主投港股的品种均取得了不错的收益,主要原因在于3月30日港股“起风”。邱炜认为,港股4月上涨的主要原因是估值的差异,以及中港两地市场的互联互通。

  “如果购买非美元货币基金,可能会面临汇率波动风险,比如去年如果投资日元或欧元计价的产品,在汇率上会遭遇兑换损失,所以最好还是投资挂钩美元的产品。”邱炜表示。

  广发基金[微博]国际业务部、另类投资部副总经理邱炜同样看好纳斯达克[微博]100指数和全球医疗保健指数在三季度市场的表现。

  邱炜认为,港股通、公募放行和险资放开香港创业板之后,政策层面推动两地市场互联互通,资金南下的预期再次发酵。在深港通放行催化剂的推动下,港股有望引发今年以来的第二波行情。

  港股是境外投资首选

  “我们对美国经济增长的预期是非常正面的,特别是对集中了美国高新技术行业的纳斯达克100指数,我们尤其有信心。明年随着人工智能、虚拟现实的普及,纳斯达克100指数中的优秀企业有望迎来新一轮估值上涨的趋势。”邱炜向记者表示,他坚定看好纳斯达克100指数未来的增长空间。

  5月份以来横盘的原因,邱炜认为,海外投资者看的是基本面,觉得中国数据不好,经济还没有见底,所以迟迟不敢进来,甚至有退出。另外,香港局势今年还有不确定性因素。

  不管从地理位置还是从政策支持等方面来看,中国香港市场无疑都是境外资产配置的首选地之一。

  展望三季度,邱炜认为全球医疗保健行业是全球需求最稳定的行业板块。“从医疗企业的基本面看,板块的整体估值对应的是2016年16.7倍,是非常合理的水平,我们对医疗指数的长期增长充满信心。”邱炜说。

  邱炜说,从4月到现在,港股市场没有跌,中小股票尤其是类似于A股的科技股、医药股、消费类涨势良好,还有一些与A股投资逻辑很像的诸如教育、互联网金融、科技TMT、互联网+等主题涨幅可观。“与内地相比,这些板块的股票估值便宜,将来会诞生很多牛股,与中国资产相关的上市公司会有不错的表现,因为内地流入的资金越来越多。”

  在中国证监会[微博]刚刚放行5万亿元公募基金投资港股后,中国保监会随即放出允许10万亿元险资投资港股创业板股票的消息,使得原本平淡无奇的港股创业板瞬间成为香饽饽。

  Wind数据显示,截至7月30日,广发全球医疗保健今年以来收益率达11.83%,高居同类第一名,成立以来的年化收益率为17.67%。广发纳斯达克100年以来收益率达11.45%,成立以来的年化收益率为17.18%,位列同类型前五。

  随着A股不断开放,资金出海的渠道越来越多,海外投资分散资产风险将成为未来的一大趋势,而海外配置追求的是稳健增长的业绩回报,基金管理公司应不断寻找那些符合长期增长逻辑的区域和行业。

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