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中国证券报,海通证券

2019年7月11日 - 澳门新葡亰亚洲在线

  重仓金融、房地产行业较多的基金。在

  两市还有11只投资医药类股的指数基金,它们的特点是仓位较高,这些指数基金对医药股的持股市值占基金资产净值比多数在90%以上,对医药板块个股的跟踪更紧、换手率低,相对于主动管理型基金而言申购及管理费用也更低,投资者只需挑选自己看好的标的指数基金买入即可。

  我们认为在经济结构转型期,受益于政策的新兴产业中小板股票,将涌现出一批具备长期投资价值的高成长性蓝筹股,这些个股短期可能面临一定的回调压力,但并不影响其长期的投资价值。因此短期大盘股可能强于中小盘股票,但中小盘股票长期更具投资价值,而风格的转换时间却又很难把握,在此背景下,建议投资者目前精选大盘基金和中小盘基金进行均衡配置,未来随着市场环境的变化,进行组合配置比例的调整,期望将各种风格的绩优基金进行组合,从而产生战胜市场的投资组合。

  天相投顾 刘淑霞 王聃聃

  中国基金报记者 刘梦

  选股能力相当突出:根据Fama归因,最近一年华商盛世成长净选择回报率在同类股票型开放式基金中名列1/186,说明其具有出众的选股能力。该基金偏好大盘成长股,重点选择投资那些具有估值优势和持续成长能力的上市公司股票。投资风格较为积极灵活,并对市场运行的风格较为敏感,并顺势做出选股上的调整。其换手率较高,并且持股较为分散,单只个股占基金净资产比例不高,导致各季重仓股变化很大,体现出积极投资的风格。

  重仓消费、服务行业较多的基金。发展消费服务业的政策导向和当前存在的居民扩大和提升消费的强烈需求,无疑会带动消费服务行业的发展。根据各行业与消费需求的关系,我们认为食品、饮料、商业、交通、旅游将直接受益于消费需求的增长,而对于重仓这些行业的绩优基金可以适当关注。

  2014年业绩领先的富国医疗保健行业则以重仓中小市值个股为主,由于符合当时市场风格,其收益率远远跑赢其他医药行业主题基金数十个百分点。但到年底,基金风格有所变化,重仓持有云南白药、东阿阿胶等大盘股,其对个股估值、市值的偏好明显有“两极分化”的特征。

  华商盛世成长

  长信金利 17.92 南方高增 29.15

  2014年11月开始,市场从小盘股行情转为大盘蓝筹股行情。而这14只医药主题基金中,华润元大医疗保健量化是绝对的大盘股偏好型基金,该基金以量化模型选股,截至2014年底,其前十大重仓股持有的个股市值多在160亿元至700亿元之间,估值在20倍左右,是目前全市场上低估值大盘医药股偏好最明显的医药主题基金之一。

  资产配置积极:该基金股票仓位设置为60%-95%,而在多数时期基金管理人始终保持明显高于平均水平的较高仓位,在资产配置上采取了较为积极的策略。2010年一季度以来,该基金基本上采取了偏向于防御的组合构建策略,在仓位方面降低了股票组合仓位,体现了该基金良好的风险控制能力和稳健的投资风格。

  重仓奥运板块较多的基金 重仓金融行业较多基金

  被动型医药基金:

  选股偏好大盘股:建信核心精选偏好配置大盘股,并且持股集中度相对较高。大盘股在近期逐渐走稳的表现,为该基金的业绩提供了一定的支撑。从披露的重仓股数据可以看出该基金每季度股票变化较快,以2009年四季度为例,10只重仓股相对于三季度换了9只之多,显示选股相当积极。

  随着大盘蓝筹回归和股指期货即将推出,大盘蓝筹股将成为持续关注的热点;中小企业板超常规发展,高成长性蕴含投资机会。因此,基金投资配置应采用核心-卫星资产配置,其中,核心资产占70%,主要配置具有“大盘”特征的基金,卫星资产占30%,主要配置具有“小盘”特征的基金及其他风格基金。

  同样的,工银瑞信[微博]医疗保健行业以重仓大盘股为主,持有了包括云南白药、吉林敖东、东阿阿胶等大盘股,其对中西药、医药和医疗服务的配置都较为均衡。由于其重仓的个股符合目前基金加仓的特征,该基金在上周的净值增长也比较快。

  业绩持续攀升:该基金业绩持续性较好,特别是2009年净值增长率高达82.49%。今年以来业绩表现更是突飞猛进,在市场持续调整中,嘉实主题表现依然非常突出,净值不跌反升,截至2010年6月23日取得了8.62%的优异成绩,排名全部股混型基金第一。

  采用核心-卫星策略

  鹏华医疗保健则相对偏好小盘股,在2014年底的前十大重仓股市值均在100亿元以下,甚至还有个别股票流通市值在20亿元以下,如戴维医疗、东宝生物等,其重仓也以制药企业为主。

  建信核心精选近年来业绩保持良好的稳定性,不俗的行业配置能力是其重要武器。偏爱大盘股,积极配置具有较强核心竞争力的蓝筹板块,为将来取得良好业绩提供支撑。

  工银价值 22.64 南稳贰号 11.8

  医药股经过前期的调整,估值有所回落,不少投资者期望通过医药基金抄底。目前,全市场共有26只医药行业主题基金,其中包括14只主动管理型的医药基金、11只被动指数医药基金,以及1只投资海外医药的QDII产品,哪一只是更好用更高效的利器呢?中国基金报为你详细分析。

  行业配置重配新兴产业:总体上看,华商盛世成长的行业配置能力相对而言并不如其选股能力那么突出。其顺应国家产业结构调整政策导向,2010年一季度加仓医药、信息等新兴行业个股,并大幅减持了金融类个股,为良好的业绩表现创造了基础。前三行业集中度一般,并且该基金积极把握行业轮动机会的风格,也为其带来了不错的收益。

  重仓化工、化纤、钢铁、电力等利润增长提高较多行业的基金。下游行业回暖,将成为07年投资的亮点。一方面由于行业基数低,另一方面这些行业经过了较为残酷的整合,将使得优势企业获得快速的业绩回升。由于投资对于增长率更为敏感,明年这些行业的利润增长率会显著较大,从而推动行业股票的良好表现。

  市场上已经成立的医药基金共有14只,风格、基金经理偏好各有侧重。而从最新披露的基金四季报情况来看,这14只基金的投资偏好差异很大。

  产品特征

  数据统计截至2006年四季度末

  从投资企业的业务种类来看,国投瑞银医疗保健行业主要投资于医药制品企业。华宝兴业医药生物重仓股以生物制药、医疗服务为主,其截至2014年底的前十大重仓股的市值多在90亿元以上,但估值均在30倍或40倍出头,是典型的“中型市值、中低估值”医药股的偏好者,近来净值增长势头也比较明显。

  积极把握行业和主题轮动:嘉实主题的行业配置能力名列前茅,甚至超越其选股能力,这显示出嘉实主题对于把握行业轮动以及主题轮动的能力。前三行业集中度相对集中,处于同类基金前1/3水平。

  招商

  胜在仓位较高

  选股能力较好:嘉实主题的选股能力较好,喜欢另辟蹊径,重仓股与其它基金交叉持股较少。在风格搭配上比较均衡,大盘股和中小盘个股都有配置。而且多数时候每季度股票变化较快,以2009年四季度为例,10只重仓股相对于三季度换了8只,显示其积极选股的特点。持股集中度相对集中,处于同类基金前1/3水平。

  由于上述基金持股特点的分析建立在2006年四季报的基础之上,而季报披露相对滞后,从而会对结果造成相应偏差。此外,市场随时在变化,行业的趋势也会变化。从而,投资者在选择基金的时候在关注比较有特点的基金同时,也要结合基金的投资管理能力、市场环境和基金公司实力等因素综合考虑,选择适合自己风险承受力的基金。

  以博时医疗保健行业为例,其对医药股的投资偏好中盘股。截至2014年底其前十大重仓股的流通市值多在40亿元至100亿元之间,静态市盈率在30倍至50倍之间。

  诺安价值增长基金业绩稳健,下跌市场中相对抗跌,行业配置十分灵活,选股能力在可比基金中较为突出,该基金淡化择时,主要超额收益来自行业配置和个股选择的贡献。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  主动型医药基金:

  嘉实主题截至2010年3月31日基金规模为150.76亿。注重把握证券市场发展的结构性机会,运用主题投资方法追求超额收益。在偏股混合型基金中表现出低风险高收益的特征。

  对比基金重仓持有的大盘股和中小盘股比例情况来看,嘉实稳健、景顺成长、南方高增、宝盈沿海、国海弹性等基金重仓大盘股占资产净值比例较高,持股具有明显的“大盘”特征,其中景顺成长和国海弹性去年四季度的表现在可比的133只基金中排名第一和第八,其他具有大盘特征的基金也取得良好的业绩;德盛精选、金鹰精选、融通成长、富国动态、富国天惠等基金重仓股中中小盘股占资产净值比例较高,持股具有明显的“中小盘”特征,另外德盛小盘、广发小盘等基金中小盘股占重仓股比例也很高,但由于持股相对分散,使其持股的“中小盘”特征未能得到充分反映。

  相对中性配置的医药基金则有汇添富医药保健、嘉实医疗保健、融通医疗保健行业、长城医疗保健、博时医疗保健行业。

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